Odaily mewawancarai Can Gu: Satu tahun transformasi kripto, menargetkan lautan biru baru AI dan energi

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Wenser (@wenser 2010)

Berkat pesanan bernilai puluhan miliar dolar dari raksasa internet seperti Microsoft, Google, dan Amazon, harga saham perusahaan tambang kripto seperti IREN dan Cipher baru-baru ini mengalami kenaikan; namun berbeda dengan perusahaan tambang tradisional yang sedang agresif bertransformasi ke pusat data AI, ada satu perusahaan tambang kripto dengan peringkat tiga terbesar secara global yang memilih untuk tetap fokus pada bisnis penambangan kripto sambil diam-diam mengembangkan layanan energi dan proyek AI HPC. Perusahaan ini adalah tokoh utama yang akan kita bahas hari ini—“Perusahaan Tambang Kripto Baru” Cango Inc.

Pada perayaan satu tahun transformasi bisnis Cango, Odaily Planet Daily kembali melakukan wawancara mendalam selama hampir 2 jam dengan juru bicara tim Cango, Juliet Ye. Wawancara ini tidak hanya membahas peluang transformasi bisnis di masa lalu dan struktur bisnis saat ini, tetapi juga mengungkapkan rencana pengembangan masa depan Cango serta penilaian industri terhadap tren industri kripto. Berikut adalah isi lengkapnya, sebagian telah disunting demi kelancaran bacaan.

Catatan: Pewawancara adalah wartawan Odaily Planet Daily, Wenser; narasumber adalah Direktur PR & IR (Hubungan Investor) Cango, Juliet Ye.

Q1: Ceritakan tentang kisah Juliet Ye dan Cango serta komposisi tim saat ini?

A: Saya bergabung pada tahun 2018 menjelang IPO perusahaan. Saat itu, Cango adalah perusahaan terkemuka di industri keuangan otomotif tradisional. Sebelumnya, saya bekerja selama 5 tahun di Wall Street Journal, kemudian bergabung dengan perusahaan PR media, dan akhirnya memutuskan bergabung dengan Cango untuk memulai babak kedua karier saya. Perlu dicatat, meskipun Cango baru resmi bertransformasi ke industri penambangan BTC sejak November tahun lalu dan dikenal sebagai “ wajah baru” di komunitas tambang kripto, sebenarnya Cango adalah perusahaan matang yang didirikan selama 15 tahun (sejak 2010) dan terdaftar di pasar saham AS selama lebih dari 7 tahun (sejak 2018).

Setelah bertransformasi, Cango melepaskan bisnis layanan keuangan otomotif tradisionalnya, dan skala tim pun menyusut dari puncaknya sekitar 4000 orang menjadi sekitar 100 orang saat ini, dengan struktur organisasi yang lebih kecil dan fokus, terdiri dari tim operasional penambangan Bitcoin dan departemen pendukung di perusahaan publik.

Q2: Apakah transformasi ke kripto sudah selesai?

A: Tidak diragukan lagi, kami telah sepenuhnya bertransformasi menjadi perusahaan penambangan BTC. Ada dua peristiwa penting yang membuktikan hal ini:

Pertama dari segi bisnis. Pada Mei tahun ini, seluruh bisnis keuangan otomotif tradisional di pasar China telah dijual. Saat ini, kami tidak beroperasi lagi di China dan fokus utama adalah penambangan BTC di luar negeri.

Kedua dari segi organisasi. Pada Juli tahun ini, seluruh manajemen baru yang dipimpin oleh CEO Peng Yu telah resmi menjabat. Tim inti memiliki pengalaman luas dalam operasi dan investasi di industri mata uang digital. Bertransformasi menjadi perusahaan penambangan Bitcoin adalah titik awal, bukan akhir. Kami sedang menuju arah yang lebih besar—menjadi penyedia solusi layanan energi terpadu.

Q3: Apa peluang di balik transformasi Cango ke penambangan BTC?

A: Transformasi ini berawal dari intuisi tajam tim pendiri Cango. Setelah IPO tahun 2018, pasar mobil China mengalami pertumbuhan negatif pertama kalinya; ditambah pandemi yang menyebabkan pasar konsumsi secara umum menyusut.

Tim manajemen lama menyadari bahwa perubahan harus segera dilakukan. Beberapa tahun berikutnya, Cango mencoba eksplorasi di bidang mobil baru dan mobil bekas, tetapi tidak menemukan jalur pertumbuhan kedua yang cocok.

Titik balik utama adalah investasi Cango di Li Auto.

Pada 2018, meskipun banyak yang meragukan, Cango berinvestasi di Li Auto; dan pada 2022, Cango berhasil mengembalikan dana dari investasi tersebut, memperoleh keuntungan kas lebih dari 6 kali lipat. Dari situ, Cango tidak hanya mengumpulkan modal untuk transformasi, tetapi juga menginspirasi tim untuk mengeksplorasi jalur baru di bidang kendaraan energi baru.

Pada 2023, tim manajemen lama Cango melakukan kunjungan ke Timur Tengah untuk meninjau proyek energi dan secara kebetulan terlibat dalam bisnis penambangan Bitcoin, yang kemudian diyakini sebagai pintu masuk untuk masuk ke bidang energi baru. Dengan pengalaman industri bertahun-tahun dan penilaian risiko yang matang, mereka memutuskan “ALL IN” dengan dana sebesar 500 juta dolar AS untuk bertransformasi, sehingga lahirlah perusahaan tambang kripto baru peringkat tiga dunia—Cango.

Mungkin di mata orang luar, Cango dianggap sebagai pendatang baru di industri BTC, tetapi sebenarnya, “perubahan” sudah tertanam dalam DNA Cango. Setiap langkah transformasi didasarkan pada akumulasi pengalaman masa lalu.

Q4: Banyak perusahaan tambang kripto beralih ke pusat data AI dan kekuatan komputasi, bagaimana pandangan Cango? Apakah ada rencana pengembangan di bidang ini?

A: Pengamatan kami adalah bahwa tren pasar kripto sangat cepat berganti, berbeda dengan ritme Cango saat ini. Bagi kami, menyelesaikan transformasi bisnis dalam satu tahun dan menjaga stabilitas operasional sudah merupakan pencapaian besar.

Tentu saja, kami juga memperhatikan bahwa banyak perusahaan tambang tradisional yang mendapatkan manfaat dari konsep HPC (High Performance Computing) dan telah mengalami penyesuaian harga ulang. Tapi bagi Cango, prinsip utama tetap adalah bisnis dulu, fokus pada pengembangan jangka panjang yang sehat, dan tidak terburu-buru mengikuti tren.

Oleh karena itu, selama kami tetap kokoh di bidang penambangan BTC, kami juga melakukan eksperimen kecil untuk menguji kelayakan pengembangan pusat data AI HPC dan bidang lain.

Saat ini, penambangan BTC tetap menjadi basis utama Cango. Kami juga sedang mengembangkan rencana bisnis baru, termasuk proyek energi dan AI HPC dalam skala kecil. Saat ini, proyek-proyek tersebut sedang dalam tahap pengembangan dan evaluasi, dan kami berharap dapat melaporkan kemajuan kepada publik dalam waktu dekat.

Visi Cango adalah membangun platform kekuatan komputasi yang dinamis dan efisien, yang mampu beralih sesuai kebutuhan antara penambangan BTC dan inferensi AI, memaksimalkan pemanfaatan energi dan infrastruktur.

Q5: Apa keunggulan kompetitif (atau “moat”) Cango di bidang penambangan BTC?

A: Pertama, pemisahan bisnis yang benar-benar tuntas. Setelah menjual bisnis di China pada Mei lalu, Cango benar-benar meninggalkan industri keuangan otomotif tradisional dan fokus penuh pada penambangan BTC, sehingga bisa disebut sebagai perusahaan yang “ringan dan gesit”.

Kedua, tim yang efisien dan profesional. Dari ribuan orang menjadi sekitar 100 orang, organisasi menjadi lebih ramping dan efisien, cocok dengan ritme industri kripto.

Ketiga, tim operasional yang ahli. Kami telah membangun tim operasional sendiri untuk memantau jarak jauh fasilitas tambang dan aktivitas penambangan, sebagai persiapan untuk transformasi jangka panjang. Tujuan kami bukan sekadar bersaing dalam kekuatan hash BTC, tetapi juga mencapai efisiensi operasional tertinggi dan menjaga level kekuatan komputasi global terdepan.

Dari data operasional kami, terlihat bahwa tim sudah menunjukkan hasil nyata: pada Juli (bulan pertama dengan 50 EH/s), tingkat online hash rate kami hanya 81%; bulan Agustus meningkat menjadi 87%; dan laporan operasi Oktober terbaru menunjukkan efisiensi hash rate kami mencapai 92%, posisi terdepan di industri.

Keempat, logika operasional. Cango mengadopsi model “hanya menambang tanpa menjual + pinjaman dengan BTC sebagai jaminan” yang menggunakan leverage ganda, dengan biaya bunga bulanan dan bukan biaya listrik penuh, sehingga meningkatkan efisiensi modal dan menurunkan biaya operasional.

Q6: Berdasarkan informasi di atas, mengapa harga saham Cango tampak sedikit undervalued? Apa rencana pendanaan ke depan?

A: Dari performa harga saham, memang terlihat bahwa Cango tertinggal dari perusahaan tambang tradisional lain sekitar setengah langkah. Ini adalah pilihan sadar dari Cango dan juga dipengaruhi faktor objektif. Meski begitu, selama setahun terakhir, harga saham Cango tetap naik lebih dari 20%.

Per 5 November, harga saham menunjukkan bahwa:

Secara sadar, sebagai perusahaan nyata, Cango lebih fokus memperkuat fundamental bisnis sebelum mengumumkan ke pasar; bukan sekadar membangun cerita dan berharap harga saham naik dulu, lalu menunggu momentum.

Secara objektif, berbeda dari perusahaan tambang besar lainnya, Cango sebagai pendatang baru dan challenger di industri kripto, dengan ekspansi yang agresif, tentu akan mendapatkan perhatian dan pengamatan dari pasar.

Namun, setelah menunjukkan konsistensi dalam produksi, akumulasi, dan komunikasi aktif setiap bulan, sikap pasar mulai berubah. Kepercayaan membutuhkan waktu, dan kami memiliki kesabaran serta keyakinan. Sebagai perusahaan yang menghormati hukum pasar, Cango berkomitmen untuk tidak melakukan tindakan di luar norma untuk menaikkan harga saham. Semua transaksi dan performa saat ini adalah refleksi pasar yang paling nyata; yang bisa kami lakukan adalah menjaga stabilitas bisnis inti dan secara bertahap mengembangkan proyek energi dan AI, agar pasar terus melihat aksi nyata kami dan membangun kepercayaan investasi yang kokoh dan jangka panjang.

Mengenai rencana pendanaan, karena bisnis penambangan BTC kami menerapkan “model ringan”, tidak membutuhkan pendanaan besar karena leverage sudah cukup. Namun, untuk pengembangan bidang energi dan AI yang telah disebutkan, kami berencana melakukan pendanaan dari pasar modal.

Saat ini, kami telah memulai persiapan pendanaan tersebut, dan akan memilih waktu yang tepat untuk membuka akses pasar sesuai perkembangan proyek energi dan AI. Metode pendanaan akan dipertimbangkan secara komprehensif demi kepentingan perusahaan dan pemegang saham.

Q7: Beberapa perusahaan DAT dan keuangan kripto mulai mengalami stagnasi, dengan mNAV terus di bawah 1, apa penyebab utama? Bagaimana Cango menyeimbangkan nilai pasar dan nilai posisi BTC? Sebagai perusahaan yang fokus pada penambangan BTC, bagaimana Cango meningkatkan ketahanan risiko?

A: Menurut saya, penyebab utama adalah bahwa beberapa perusahaan DAT tidak fokus pada penciptaan nilai intrinsik. Banyak pemain yang mengikuti tren—bisnis mereka dan mata uang kripto tidak terkait dan tidak akan terikat secara nyata di masa depan, sehingga sulit menghasilkan nilai berkelanjutan.

Sebaliknya, Cango bukan perusahaan DAT murni, melainkan “perusahaan cadangan produksi kripto”—menghasilkan BTC dari penambangan dan menyimpan BTC tersebut sebagai cadangan di gudang keuangan.

Keunggulan utama kami adalah efisiensi penggunaan kekuatan hash, distribusi yang efisien, dan optimisasi biaya. Dengan kapasitas penambangan BTC yang terus meningkat, nilai pasar Cango akan secara bertahap menyesuaikan dengan nilai aset intrinsiknya.

Dalam menyeimbangkan nilai pasar dan nilai posisi BTC, Cango yang fokus pada bisnis penambangan dapat melakukan “hanya menimbun tanpa menjual”, sekaligus meningkatkan efisiensi infrastruktur, sehingga mampu menjaga stabilitas pendapatan dari data dan mengelola ekspektasi pasar secara rasional.

Singkatnya, BTC yang ditambang Cango selama siklus ini diharapkan menjadi modal awal di siklus berikutnya. Kami percaya pada potensi kenaikan jangka panjang Bitcoin. Berdasarkan kenyataan ini, saat ini kami tidak melakukan manajemen aktif terhadap cadangan Bitcoin.

Untuk meningkatkan ketahanan risiko, kami tetap percaya bahwa BTC adalah “emas digital” dengan atribut nilai yang stabil. Untuk aset kripto lain dan cadangan emas, saat ini bukan prioritas utama bagi Cango yang baru bertransformasi. Tentu, di masa depan, saat neraca keuangan lebih longgar, kami akan mempertimbangkan langkah-langkah untuk memperkuat ketahanan risiko dan meningkatkan keuntungan, tetapi saat ini belum ada rencana tersebut.

Secara bisnis, Cango menganggap BTC sebagai aset harga terbaik saat ini. Kami yakin ini akan memberikan pengembalian berkelanjutan bagi perusahaan. Perluasan ke bidang energi dan AI HPC akan dilakukan di atas fondasi ini.

Q8: Setelah satu tahun bertransformasi, ada cerita menarik yang ingin dibagikan kepada pembaca?

A: Menurut pengalaman pribadi saya, hal paling menarik adalah orang-orang yang dulu berhubungan dengan industri otomotif mulai tertarik dan menanyakan tentang perkembangan industri kripto. Dari industri otomotif tradisional ke bidang penambangan kripto, perubahan besar terjadi, dan ini menjadi titik temu antara industri tradisional dan industri kripto.

Ini memberi kami wawasan baru—bahwa ada “perbedaan pandangan” antara dunia dalam dan luar industri kripto.

Selama ini, industri kripto cenderung tertutup dan merasa berada di luar arus utama. Tapi sebenarnya, TradFi dan DeFi tidak harus saling terpisah secara mutlak; mereka hanya kurang saling memahami.

Keunggulan Cango terletak di sini: kami memiliki pengalaman dan akumulasi dari industri tradisional, serta pengalaman dan pelajaran dari masa transisi, dan tetap memiliki pandangan serta keyakinan sendiri tentang masa depan. Kami bisa memberikan perspektif dan informasi kepada perusahaan dan profesional di industri tradisional; sekaligus, kami secara tidak langsung membagikan dinamika pasar kripto dan industri secara umum kepada pihak luar.

Dari situ, terlihat bahwa masa depan adalah gabungan antara TradFi dan DeFi, dan integrasi keduanya adalah perkembangan yang positif. Tidak benar jika dikatakan keduanya harus terpisah dan terisolasi. Sebaliknya, ini adalah proses yang dinamis dan mengalir.

Mungkin, misi terbesar kami adalah “memecahkan tembok Berlin” yang selama ini tidak pernah ada—yaitu membuka komunikasi dan kolaborasi antara kedua dunia tersebut.