Dua Permainan AI, Dua Taruhan Berbeda: Mana yang Sebenarnya Masuk Akal?

BigBear.ai (BBAI) dan Pony AI (PONY) bertaruh pada AI dengan cara yang sangat berbeda — dan hasilnya menceritakan kisah yang sangat berbeda.

Perbandingan:

• BBAI: Kontrak AI pemerintah, jaringan data edge. Saham turun dari $9.84 menjadi $6 sejak merger SPAC (Des 2021). Pendapatan hampir tidak berubah pada 2023-2024 (+2%). Masih membakar uang.
• PONY: Robotaxi dan logistik otonom. Dimulai pada $13 dalam IPO (Nov 2023), sekarang $16. Pendapatan tumbuh hanya 4-5% setiap tahun, juga tidak menguntungkan.

Masalahnya? Keduanya diperdagangkan pada valuasi yang mahal — BBAI pada 18x penjualan tahun depan, PONY pada 67x yang sangat tinggi. Itu adalah wilayah saham meme untuk PONY.

Apa yang sebenarnya terjadi:

• BBAI baru saja mendapatkan CEO baru (Kevin McAleenan, mantan DHS) pada awal 2025. Backlog terus tumbuh dengan kontrak biometrik DHS dan militer yang baru. Namun, analis hanya memperkirakan <1% CAGR pendapatan hingga 2027.
• Robotaxi “Gen 7” milik PONY dapat memangkas biaya hingga 70%, tetapi perusahaan ini masih membutuhkan banyak modal. Kelebihan? Para analis melihat CAGR pendapatan 42% hingga 2027 saat perusahaan berkembang.

Putusan: Jika terpaksa memilih, BBAI terlihat kurang spekulatif meskipun pertumbuhannya lebih lambat. Proyeksi pertumbuhan PONY yang lebih tinggi menggoda, tetapi penilaian saat ini memasukkan terlalu banyak optimisme. Keduanya tidak dapat dianggap pasti saat ini.