Kelebihan Gula Global Muncul Saat India dan Brasil Meningkatkan Produksi

Harga gula mencapai level terendah dalam beberapa tahun, dan penyebabnya jelas: produsen besar membanjiri pasar.

Futures gula NY turun ke level terendah dalam 5 tahun pada hari Rabu, sementara gula putih London mencapai level terendah dalam 4,75 tahun minggu lalu. Penjualan ini terjadi setelah Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA) meningkatkan proyeksi produksinya untuk 2025/26 menjadi 31 MMT ( dari 30 MMT), yang mewakili lonjakan 18,8% tahun ke tahun. Yang menarik? India juga mengurangi produksi etanol dari 5 MMT menjadi 3,4 MMT, membebaskan lebih banyak gula untuk ekspor—potensial mencapai 4 MMT dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya yaitu 2 MMT.

Brasil tidak membantu. Conab menaikkan perkiraan output 2025/26 menjadi 45 MMT dari 44,5 MMT, dengan data menunjukkan produksi gula Pusat-Selatan sudah naik 0,9% y/y hingga pertengahan Oktober. Thailand, produsen terbesar ketiga di dunia, juga meningkatkan output sebesar 5% y/y menjadi 10,5 MMT untuk 2025/26.

Angka-angka Menggambarkan Gambar Bearish:

• Produksi global 2025/26: 180,6 Juta Metrik Ton (+3,3% y/y menurut ISO)
• Konsumsi global: 180,8 MMT (+0,3% y/y)
• Surplus yang diharapkan: 4,1–10,5 MMT ( tergantung pada peramal )
• Stok akhir global diproyeksikan naik 7,5% y/y menjadi 41,188 MMT

Curah hujan muson di India mencapai 937,2 mm—terkuat dalam lima tahun—8% di atas rata-rata, memicu harapan akan panen melimpah. Dipadukan dengan pemulihan India dari produksi terendah dalam lima tahun lalu 26,1 MMT pada 2024/25(, pasar bersiap untuk banjir pasokan.

Bahkan proyeksi dasar defisit 231.000 MT yang modest dari Organisasi Gula Internasional untuk 2025/26 tidak dapat mengimbangi sentimen yang lebih luas: setelah enam tahun berturut-turut mengalami kekurangan, pasar gula akhirnya beralih ke wilayah surplus.