Saham Kecantikan Mengalami Penurunan Drastis—Apakah Layak Menangkap Pisau?

e.l.f. Beauty (ELF) baru saja mengalami kerugian besar setelah manajemen menurunkan panduan laba, dengan saham turun 40% YTD. Penurunan ini terjadi meskipun pertumbuhan pendapatan utama yang solid—penjualan Q2 mencapai $343,9 juta, naik 14% YoY dengan 27 kuartal berturut-turut ekspansi. Mereka bahkan meraih peluncuran merek Rhode (Hailey Bieber) yang “memecahkan rekor” di Sephora.

Tapi inilah masalahnya: EPS turun menjadi $0,68 dari $0,77 tahun sebelumnya, dan panduan FY2026 sangat buruk—hanya $2,80-$2,85 dibandingkan dengan $3,39 tahun lalu. Margin kotor menyusut 165 basis poin menjadi 69% karena hambatan tarif dan pengeluaran pemasaran yang agresif.

Masalah sebenarnya? Sekitar 75% produksi bersumber dari China. Keunggulan rantai pasokan yang membuat e.l.f. menjadi pemimpin biaya rendah kini menjadi beban dalam lingkungan tarif.

Putusan: Saham masih diperdagangkan sekitar 40x P/E meskipun profitabilitas melambat. Kecuali mereka mendiversifikasi produksi (biaya tinggi) atau tarif dibatalkan (berisiko bertaruh), tesis ini tampak goyah. Kisah pertumbuhan memang nyata, tetapi premi valuasi tidak lagi dibenarkan. Untuk saat ini—peluang yang lebih baik di tempat lain.