Setelah 43 hari, data Non-farm Payrolls (NFP) ini akhirnya akan datang. Ini sekarang adalah jerami terakhir untuk ekspektasi pemotongan suku bunga di bulan Desember.

Selama sebulan terakhir, pasar seperti naik roller coaster. Di awal Oktober, semua orang hampir yakin bahwa suku bunga akan diturunkan pada bulan Desember, dengan probabilitas sempat mencapai lebih dari 90%. Lalu sekarang? Kurang dari 30%. Kenapa? Karena laporan bulan Oktober dibatalkan, dan laporan bulan November ditunda hingga setelah pertemuan FOMC baru dirilis. Jadi, data bulan September—yang akan diumumkan malam ini—menjadi satu-satunya laporan pekerjaan resmi yang dapat dilihat sebelum keputusan Federal Reserve. Selain itu, data ini juga dihitung sebelum pemerintah ditutup, cukup dapat diandalkan, tidak terpengaruh oleh berbagai faktor tak terduga.

Federal Reserve tidak mungkin mengabaikannya. Jika data September anjlok, kemungkinan besar pengambil keputusan akan merasa bahwa Oktober juga tidak akan jauh berbeda.

Ekspektasi pasar saat ini adalah: penambahan pekerjaan sebanyak 50.000, tingkat pengangguran 4,3%. Sebaiknya jangan menyimpang terlalu jauh. Kenapa? Karena data yang terlalu buruk akan memicu kepanikan resesi; data yang terlalu baik akan sepenuhnya memadamkan harapan penurunan suku bunga. Selain itu, data bulan Juli dan Agustus juga sebaiknya tidak banyak direvisi ke bawah. Sekarang, pasar ini tidak bisa terguncang, yang dibutuhkan adalah stabil.

Ada latar belakang yang perlu disebutkan: karena berkurangnya imigrasi dan penggantian oleh AI, jumlah penambahan pekerjaan bulanan yang diperlukan untuk menjaga keseimbangan pekerjaan telah turun dari 150.000 menjadi 30.000-50.000. Dengan kata lain, jika malam ini diumumkan +40.000, di masa lalu mungkin akan dianggap sebagai sinyal resesi, tetapi sekarang? Mungkin akan diinterpretasikan sebagai "normal baru yang sehat". Toleransi pasar terhadap nilai absolut memang meningkat.

Karena harapan sudah ditekan sangat rendah, ambang batas hanya 50.000, jadi sedikit lebih baik ( misalnya 80.000 ) akan mudah dianggap sebagai "berita baik". Namun berita baik ini tidak boleh terlalu baik sehingga merusak harapan pemotongan suku bunga. Jika data berada di kisaran 50.000-70.000 ( sedikit lebih baik dari harapan yang sangat rendah ), pasar mungkin akan mengalami rebound "berita buruk sudah habis".

Ringkasan beberapa kemungkinan:

• Jika jumlah pekerjaan berada di antara 30.000 hingga 70.000, dan tingkat pengangguran di bawah 4,4%, kemungkinan besar pasar akan tetap stabil.

• Jika jumlah pekerjaan di bawah 20.000, kepanikan resesi mungkin muncul terlebih dahulu, kemungkinan penurunan suku bunga di bulan Desember akan kembali rebound ke 70%, pasar mungkin akan turun terlebih dahulu sebelum naik.

• Jika jumlah pekerjaan melebihi 80.000, kemungkinan penurunan suku bunga hampir tidak ada, pasar mungkin harus menghadapi "penurunan terakhir".

• Jika tingkat pengangguran lebih tinggi dari 4,3%, mungkin akan memicu aturan Sam, namun saat ini, kemungkinan tingkat pengangguran tetap pada level Agustus lebih besar.

Malam ini, kita lihat bagaimana data ini akan dimainkan.