Upgrade Shanghai Ethereum Dibuka: Mengapa 17 Juta ETH yang Di-stake Akhirnya Mendapat Kebebasan

12 April 2023 — Ethereum baru saja membalikkan skema staking. Setelah hampir 3 tahun terkunci, validator akhirnya bisa unstake ETH mereka. Berikut yang benar-benar penting.

Latar Belakang: Kenapa Ini Penting

Sejak Desember 2020, ketika Beacon Chain diluncurkan, lebih dari 550.000 validator telah menahan 17 juta ETH (~$28 miliar pada harga puncak). Mereka tidak bisa menyentuhnya. Tidak satu pun koin. Itu seperti memberikan uang ke bank tanpa tanggal penarikan.

Upgrade Shanghai/Capella mengubah itu. Validator kini dapat menarik ETH yang mereka staking dan hadiah yang terkumpul. Sesederhana itu.

Apa yang Terjadi di Chain?

Bagian Teknis (Sederhananya):

• Beacon Chain mendapatkan upgrade Capella bersamaan dengan fork Shanghai di mainnet
• Validator mengatur “withdrawal credentials” — pada dasarnya surat izin untuk memindahkan koin mereka
• Dua jalur keluar:
  • Partial withdrawals: Mengambil hadiah yang diperoleh selama 2+ tahun (akses instan)
  • Full exit: Unstake seluruh 32 ETH, tapi kamu keluar dari permainan validator

Anggap saja seperti akhirnya bisa mengambil gaji setelah kontrak kerja 3 tahun.

Pertanyaan Sebenarnya: Apakah Validator Akan Benar-Benar Pergi?

Di sini mulai menarik. Sebagian besar analis berpikir tidak.

Kenapa? Karena:

• Imbal hasil staking ETH masih besar (4-5% APY)
• Ethereum mendominasi DeFi — validator ingin menjaga keamanan protokol
• Unstaking hanya sekali jalan; staking ulang butuh biaya gas

Namun — ada risiko penurunan. Jika bahkan 10% ETH yang di-stake membanjiri pasar:

• Supply shock: 1,7 juta ETH masuk ke exchange
• Akumulasi hadiah: 1 juta+ ETH dalam hadiah tertunda bisa langsung dijual
• Tekanan harga: Risiko jual nyata dalam minggu-minggu setelah upgrade

OrBit Markets menyoroti ini: Shanghai memengaruhi kurva suplai/permintaan secara berbeda dari The Merge (yang murni teknis). Ini berdampak pada dompet.

Konteks Roadmap: Ke Mana Sebenarnya Ethereum Melaju

Phase 0 (✅ Selesai): Beacon Chain — memperkenalkan PoS
Phase 1 (✅ Selesai): The Merge — menghilangkan mining, hemat energi 99,95%
Phase 2 (Segera): Sharding — penskalaan data horizontal, peningkatan kapasitas jaringan yang sebenarnya

Shanghai adalah jembatan. Bukan tujuan, tapi infrastruktur penting.

Begitu sharding hadir, Ethereum bisa menangani solusi Layer 2 yang memproses transaksi berkali-kali lipat tanpa biaya gas menyumbat layer dasar.

Hadiah Sebenarnya dari Shanghai

1. Pengurangan gas Layer 2: EIP-4844 (ditunda ke upgrade berikutnya) akan merevolusi ini, tapi Shanghai menyiapkan fondasinya
2. Fleksibilitas unstaking: Validator tak lagi takut terkunci tanpa batas → partisipasi lebih banyak dalam jangka panjang
3. Persiapan desentralisasi: Persyaratan hardware lebih rendah akan datang → siapa saja bisa jadi validator → jaringan lebih kuat

Dampak Harga: Bola Kristal (Berkabut)

Jangka pendek (minggu sekitar upgrade):

• Lonjakan volatilitas kemungkinan besar
• Potensi tekanan jual saat hadiah terbuka
• Pasar “aping in” sebelum/sesudah berdasarkan hype

Jangka panjang (bulan+):

• Jika staking tetap kuat → sinyal bullish (kepercayaan protokol)
• Jika unstake massal → tekanan bearish
• Metrik utama yang harus diawasi: staking ratio (% total ETH di-stake)

Saat ini ~11-12% di-stake. Mayoritas chain PoS lain melebihi 50%. Masih ada ruang bertumbuh jika kepercayaan tetap tinggi.

Apa Berikutnya Setelah Shanghai?

EIP-4844 adalah revolusi sebenarnya—akan memangkas biaya L2 hingga 10-100x. Ditunda dari Shanghai tapi akan segera hadir.

Lalu sharding tiba. Saat itulah Ethereum berhenti menjadi “Ethereum dengan masalah skalabilitas” dan menjadi “benar-benar skalabilitas tanpa batas.”

Shanghai? Ini hanya pembaruan infrastruktur yang tak menarik. Tapi sangat diperlukan.