Wawasan Pasar: Mengapa RWAfi L1 Network Plume Memperlihatkan Kinerja Pasar yang Kurang Baik Baru-baru ini?

Plume adalah jaringan blockchain Layer-1 yang berfokus pada RWAfi (Real World Assets Finance), dengan tujuan inti bukan sekadar mengonversi aset keuangan tradisional ke dalam “chain”, melainkan membangun cara penggunaan aset nyata yang baru bagi pengguna dan protokol yang asli di dunia kripto.

Berbeda dengan narasi RWA yang umum di pasar saat ini, Plume tidak memandang RWA sebagai “TradFi di atas chain”, seperti tokenisasi obligasi pemerintah, dana, atau surat berharga dan menyalin struktur keuangan tradisional. Sebaliknya, Plume berusaha dari kebutuhan pasar kripto, membangun use case RWA yang berpusat pada logika aset kripto, termasuk namun tidak terbatas pada derivatif berbasis aset nyata, aset spekulatif, pinjaman terdesentralisasi, strategi hasil, dan produk keuangan portofolio.

Dari segi posisi, Plume lebih mirip jaringan infrastruktur yang melayani aktivitas keuangan asli RWA, bukan platform penerbitan atau tokenisasi aset tunggal.

Ide inti Plume: RWAfi bukan RWA Tokenization

Konsep “RWAfi” yang diajukan Plume secara esensial adalah revisi terhadap tren RWA saat ini. Model RWA tradisional menekankan kepatuhan, risiko rendah, dan hasil stabil, tetapi produk semacam ini kurang menarik di pasar kripto dan lebih berperan sebagai alat penempatan dana.

Plume berpendapat, RWA yang benar-benar memiliki skala harus memiliki karakteristik berikut: dapat dikombinasikan secara bebas, memiliki likuiditas dan derivasi, serta dapat diintegrasikan ke dalam sistem leverage, hasil, dan manajemen risiko DeFi. Oleh karena itu, Plume lebih fokus pada bagaimana mengubah aliran nilai, aliran kas, atau faktor risiko dari dunia nyata menjadi modul keuangan yang cocok untuk operasi pasar kripto.

Dalam kerangka ini, aset nyata tidak lagi sekadar “objek yang dipetakan”, melainkan menjadi bahan baku yang dapat diprogram dalam sistem keuangan kripto. Ini adalah perbedaan inti antara Plume dan sebagian besar proyek RWA lainnya.

Struktur jaringan dan posisi infrastruktur Plume

Sebagai jaringan L1, Plume tidak hanya melayani satu aplikasi, tetapi berusaha membangun seluruh infrastruktur RWAfi, termasuk akses aset, penetapan harga, penyelesaian, manajemen risiko, dan alat portofolio. Desain arsitektur ini memungkinkan pengembang berbeda membangun berbagai protokol DeFi yang berfokus pada aset nyata di atas Plume, tanpa harus mengulang solusi dasar.

Secara teknis, Plume menekankan komposabilitas dan skalabilitas, sehingga RWA dapat digunakan seperti aset asli kripto untuk pinjaman, perdagangan derivatif, strategi hasil, dan produk terstruktur. Logika desain ini lebih mendekati pemikiran rekayasa keuangan yang umum di dunia DeFi, bukan model kustodian dan distribusi aset tradisional.

Perkembangan terbaru Plume

Dari dinamika terbaru, fokus Plume bukan pada eksposur pasar jangka pendek, melainkan pada pembangunan infrastruktur dan ekosistem. Proyek terus mendorong jaringan uji coba, integrasi protokol, dan kolaborasi ekosistem, serta memperkenalkan aplikasi awal dan tim pengembang di sekitar skenario RWAfi.

Dalam narasi, Plume mendapat manfaat dari perhatian jangka panjang pasar terhadap jalur RWA, tetapi karena posisinya sebagai “RWA asli yang berakar di kripto” yang cukup maju, juga menyebabkan biaya pemahaman yang tinggi. Hal ini membuat proyek lebih condong ke arah teknologi dan produk di tahap awal, bukan didorong oleh sentimen pasar.

Fungsi dan makna ekonomi token Plume

Token asli Plume memiliki tiga fungsi utama dalam jaringan. Pertama, sebagai aset dasar untuk menjalankan dan mengamankan jaringan, digunakan untuk membayar biaya transaksi, biaya interaksi protokol, dan insentif terkait node. Kedua, token berperan penting dalam sistem tata kelola, di mana pemegangnya dapat berpartisipasi dalam pengambilan keputusan terkait peningkatan protokol, penyesuaian parameter, dan distribusi sumber daya ekosistem.

Yang lebih penting, token Plume berpotensi berperan dalam penangkapan nilai di ekosistem RWAfi. Seiring meningkatnya aktivitas keuangan terkait aset nyata di chain, biaya, hasil, atau mekanisme insentif yang dihasilkan protokol secara teoretis harus diselesaikan atau didistribusikan melalui token asli. Ini menciptakan hubungan potensial antara nilai token dan aktivitas ekosistem.

Perlu dicatat, sebelum ekosistem sepenuhnya berkembang, penangkapan nilai ini lebih bersifat konseptual dan belum terverifikasi pasar secara nyata.

Analisis penyebab penurunan harga token Plume akhir-akhir ini

Plume diluncurkan di platform perdagangan Gate pada Januari 2025, dan setelah peluncuran harganya terus naik. Pada Maret tahun yang sama, harga Plume naik dari harga awal 0.02 dolar AS menjadi 0.249 dolar AS, kenaikan lebih dari 1000%. Namun setelah mengalami periode fluktuasi dari Maret hingga Mei, harga token Plume menunjukkan tren melemah. Apa penyebabnya?

Pertama, jalur RWA secara keseluruhan sedang mengalami transisi dari ekspektasi naratif menuju verifikasi nyata. Antusiasme pasar terhadap konsep “RWA” secara bertahap kembali ke rasionalitas, dana lebih memilih menunggu pendapatan dan data penggunaan nyata, bukan sekadar bertaruh pada konsep.

Kedua, narasi inti Plume bersifat jangka panjang, dan pencapaian nilainya bergantung pada skala aplikasi RWAfi yang terimplementasi. Jalur ini tidak cocok untuk spekulasi jangka pendek, dan dalam konteks penurunan preferensi risiko pasar secara umum, cenderung tertekan.

Selain itu, pelepasan token awal, ketidakseimbangan struktur likuiditas, dan kurangnya pemahaman terhadap narasi kompleks juga dapat memperbesar penurunan harga. Situasi seperti ini tidak jarang terjadi pada proyek infrastruktur.

Pandangan masa depan: realisasi naratif dan verifikasi ekosistem adalah kunci

Dari perspektif jangka menengah dan panjang, variabel utama Plume bukanlah fluktuasi harga jangka pendek, melainkan keberhasilannya dalam mendorong penerapan nyata paradigma baru RWAfi. Jika jaringan Plume mampu terus menghadirkan protokol DeFi asli RWA yang memiliki volume transaksi dan daya tarik pengguna, nilai infrastruktur tersebut berpotensi dinilai ulang oleh pasar.

Selain itu, lingkungan regulasi, metode akses aset nyata, dan likuiditas lintas chain juga akan mempengaruhi perkembangan Plume. Kompleksitas RWAfi berarti jalur ini sulit mencapai keberhasilan melalui satu titik ledakan, dan lebih cenderung berkembang secara bertahap.

Secara keseluruhan, Plume adalah proyek dengan tingkat konsep tinggi dan periode panjang untuk realisasi. Performa harga token jangka pendek tidak sepenuhnya mencerminkan potensi proyek, dan keberhasilannya di masa depan akan bergantung pada apakah RWA benar-benar menjadi aset keuangan yang dapat dikombinasikan di pasar kripto, bukan sekadar label naratif.