Langkah Berikutnya Bitcoin Bisa Lebih Rendah Dari Kebanyakan Ekspektasi

Sumber: Coindoo Judul Asli: Langkah Selanjutnya Bitcoin Bisa Lebih Rendah Dari Kebanyakan Ekspektasi Tautan Asli: Tantangan saat ini yang dihadapi Bitcoin mungkin kurang berkaitan dengan ketakutan atau headline makro dan lebih berkaitan dengan masalah yang lebih tenang: pasar kesulitan menemukan siapa yang akan membeli selanjutnya.

Pada tingkat harga yang lebih tinggi, Bitcoin semakin bergantung pada permintaan pengganti daripada akumulasi baru. Ketika pengganti itu gagal muncul, bahkan penjualan yang modest dapat mendorong harga lebih rendah dalam pencarian keseimbangan.

Poin Utama

• Bitcoin menghadapi potensi kekosongan permintaan karena pembeli baru gagal menggantikan pemegang yang ada.
• Modal semakin terfragmentasi di seluruh pasar kripto, melemahkan dominasi BTC.
• Reset harga yang dalam akan mencerminkan mekanisme penawaran-permintaan daripada keruntuhan Bitcoin itu sendiri.

Inilah kondisi yang dikatakan oleh strategist Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, bahwa investor harus memperhatikan.

Ketika Kepemilikan Menjadi Kendala

Pasokan Bitcoin tidak tersebar secara merata. Sebagian besar dimiliki oleh pemilik jangka panjang yang masuk jauh di bawah harga saat ini. Konsentrasi tersebut bekerja menguntungkan Bitcoin selama fase akumulasi yang berat, ketika pembeli besar diam-diam menyerap pasokan.

Hari ini, konsentrasi yang sama menciptakan kerentanan. Modal yang sudah dikerahkan tidak dapat kembali sebagai kekuatan beli baru. Dan ketika keuntungan yang belum direalisasi mendominasi basis pemilik, tekanan jual tidak perlu agresif untuk mengalahkan permintaan.

McGlone berpendapat bahwa ketidakseimbangan ini membuat Bitcoin rentan selama periode tekanan pasar.

Modal Tidak Lagi Memiliki Satu Tujuan

Perubahan besar lainnya terletak di luar Bitcoin itu sendiri. Modal kripto tidak lagi dialirkan ke satu aset dominan. Sebaliknya, modal tersebar di seluruh jagat token, protokol, dan tema yang sangat luas.

Dalam siklus sebelumnya, Bitcoin menyerap sebagian besar aliran masuk hampir secara default. Sekarang, dana berputar di antara sektor, narasi, dan instrumen. Penyebaran ini melemahkan kemampuan Bitcoin untuk membangun kembali momentum setelah rally terhenti.

Menurut McGlone, lingkungan ini menyerupai pasar tahap akhir di kelas aset lain, di mana harga tetap tinggi meskipun permintaan dasar berkurang.

Mengapa Aliran Institusional Kehilangan Dampaknya

Kendaraan akses yang diatur memang membawa modal berarti ke Bitcoin. Tapi aliran tersebut sudah di depan. Setelah alokasi dilakukan, dorongan beli memudar.

Hal yang sama berlaku untuk eksposur kas perusahaan. Posisi besar mungkin menunjukkan keyakinan, tetapi mereka tidak berfungsi sebagai permintaan berulang. Dari perspektif struktur pasar, mereka bersifat statis.

Pandangan McGlone adalah bahwa setelah sumber-sumber ini mencapai titik datar, Bitcoin harus menarik kelas pembeli baru atau menyesuaikan ke bawah untuk menemukan satu.

Reset Berhubungan Dengan Penemuan Harga, Bukan Kegagalan

Dalam kerangka ini, penurunan tajam tidak akan mewakili Bitcoin “pecah,” tetapi lebih kepada penyesuaian harga ke tingkat di mana permintaan secara alami kembali.

McGlone memandang potensi downside bukan sebagai ramalan yang didorong oleh emosi, tetapi sebagai hasil mekanis dari ketidakseimbangan penawaran-permintaan. Secara historis, pasar menyelesaikan ketidakseimbangan semacam itu melalui harga, bukan kesabaran.

Begitulah level yang dulu dianggap jauh dapat kembali masuk dalam diskusi – bukan sebagai target, tetapi sebagai zona di mana modal mungkin kembali bersedia untuk masuk.