Minggu ini, Jumat, Wall Street akan menyajikan pertunjukan besar. Kontrak berjangka indeks saham, opsi, dan opsi saham individual akan jatuh tempo secara bersamaan, dengan eksposur nominal lebih dari 7,1 triliun dolar AS, setara dengan 10% dari total nilai pasar indeks Russell 3000. Goldman Sachs bahkan menyebutnya dengan kata-kata "besar dan menakutkan".

Jika dibandingkan dengan pasar kripto, ini seperti BTC dan ETH opsi serta kontrak perpetual yang secara massal ditutup dalam satu jam yang sama, sementara market maker dan hedge fund panik menyesuaikan posisi dan melakukan lindung nilai, sehingga order beli dan jual langsung menyapu pasar. Volatilitas hanyalah pembuka selera, yang benar-benar menakutkan adalah reaksi berantai.

Ini bukan hari penyelesaian biasa, melainkan "pengujian tekanan" likuiditas akhir tahun. Ada dua skenario yang patut diperhatikan:

**Skenario 1: Ledakan Volatilitas**

Jika level harga kunci ditembus, perdagangan algoritmik dan efek gamma akan mendorong pasar secara agresif ke satu arah seperti likuidasi margin berantai yang menggunakan leverage. Level 6800 poin S&P 500 adalah garis pertahanan—jika dipertahankan, bisa memicu rebound akhir tahun; jika ditembus, ruang ke bawah akan membesar. Saat ini pasar berada di zona gamma negatif (6700~6900), sehingga kenaikan dan penurunan sama-sama bisa mempercepat pergerakan. Jangan gegabah mengikuti order saat harga menembus level tersebut, itu sangat berbahaya.

**Skenario 2: Harga Strike Menempel**

Ketika banyak opsi memiliki harga strike yang dekat dengan harga saat ini, market maker akan berusaha menyeimbangkan posisi dengan "menancapkan" harga di level tertentu, sehingga volatilitas sementara ditekan. Terutama pada saham individual—beberapa instrumen opsi memiliki proporsi hingga lebih dari 30% dari volume perdagangan harian, dan harga sebelum penutupan bisa tampak aneh seperti terikat oleh tali.

Dari segi teknikal, 6800 sudah menjadi batas psikologis, langkah selanjutnya sangat bergantung pada apakah level harga kunci ini bisa dipertahankan.