Dalam situasi keuangan bulan Desember tahun ini, para analis sedang memantau beberapa risiko yang tampaknya jauh, namun sebenarnya dekat.

Pertama-tama adalah pembalikan besar-besaran dalam perdagangan arbitrase yen. Bank sentral Jepang baru-baru ini menaikkan suku bunga menjadi 0,5%, bahkan kemungkinan lebih tinggi juga sedang dalam perjalanan. Ini memecahkan lingkungan pembiayaan yen yang murah di masa lalu—sejumlah besar dana pernah dipinjam dengan biaya rendah dalam yen, kemudian dialihkan ke pasar saham AS dan aset kripto. Sekarang uang ini harus kembali ke rumah, dengan skala yang cukup menakutkan, dan semua orang jelas melihat risiko ini mendekat, namun masih bertaruh bahwa itu tidak akan benar-benar terjadi.

Kedua adalah ancaman sistemik terhadap real estat komersial di Amerika Serikat. Era suku bunga tinggi telah berlangsung lama, dan gelombang gagal bayar pinjaman properti komersial sedang terakumulasi. Begitu reaksi berantai terbentuk, bank-bank regional akan sulit untuk menjaga diri mereka sendiri.

Krisis ketiga berasal dari utang pemerintah global. Pada tahun 2025, ukuran utang negara-negara telah mencapai rekor tertinggi dalam sejarah, sementara lonjakan pengeluaran bunga membuat tekanan utang meningkat tajam bagi beberapa negara dengan dasar ekonomi yang lemah. Risiko default bukan lagi asumsi, tetapi merupakan kenyataan yang semakin mendekat.

Ketiga fenomena ini terhubung, menggambarkan sebuah gambaran nyata tentang lingkungan keuangan pada akhir tahun 2025.