Bitcoin turun dari 126.000 menjadi 85.000, kolom komentar meledak. Jujur saja, jebakan ini sudah sering saya lihat - saya mengalaminya pada tahun 2018 dan juga pada tahun 2022, setiap kali setelah big dump, tidak pernah tidak bangkit kembali, kan? Sekarang indeks emosi pasar jatuh ke "zona ketakutan", saya malah semakin bersemangat.

**Mengapa turun begitu banyak?**

Sinyal yang paling mematikan adalah: pemain lama yang telah memegang koin selama bertahun-tahun mulai mempercepat pembersihan gudang. Biaya mereka sudah terlalu rendah, sekarang ketika mereka menjual tetap bisa mendapatkan keuntungan besar. Sementara itu, kekuatan pembeli yang pernah ada - seperti pesanan dari bagian ETF - jelas telah menyusut. Peningkatan penjual, pengurangan pembeli, keseimbangan secara alami condong ke bawah.

Kebijakan mendadak di bulan Oktober membuat hampir 20 miliar leverage menguap dalam sekejap, pasar langsung terpukul dan kebingungan. Sampai sekarang, banyak orang yang berinvestasi dalam kontrak belum menyadari, likuiditas sudah mulai menipis.

**Tapi penilaian saya berbeda**

Banyak orang menganggap ini sebagai masalah sistemik, saya pikir ini murni adalah penyesuaian reguler dalam siklus. Melihat data di blockchain, situasi sebenarnya tidak seburuk yang dibayangkan - alamat aktif tidak menyusut secara signifikan, jumlah koin yang terkunci di ekosistem utama masih tumbuh stabil, dan stablecoin juga mengalami arus masuk bersih. Ini menunjukkan bahwa vitalitas ekosistem itu sendiri masih ada, dan fluktuasi harga terutama dipicu oleh emosi dan gelombang siklus makro.

Tekanan eksternal memang ada: Federal Reserve masih dalam proses penyesuaian, situasi internasional sedikit tegang, dan likuiditas menjelang akhir tahun juga cenderung ketat. Namun, faktor-faktor ini tidak bersifat permanen, dan pada akhirnya akan berubah.

**Jendela yang sebenarnya mungkin muncul pada musim semi tahun depan**

Banyak analisis mengatakan pemulihan akan memakan waktu lama, pandangan saya berbeda. Titik balik kunci mungkin akan terjadi sekitar bulan Maret tahun depan. Alasannya, siklus pengetatan Federal Reserve hampir selesai, pengalaman sejarah memberi tahu kita bahwa ketika likuiditas benar-benar dilepaskan, pasar biasanya akan bereaksi dengan cepat.