Tiba-tiba di akhir tahun muncul variabel baru: The Federal Reserve (FED) melakukan tiga kali intervensi dalam 10 hari, menyuntikkan $38 miliar ke pasar melalui protokol repositori. Operasi "manajemen akhir tahun" yang disebut ini segera membuat dunia enkripsi berimaginasi tentang "pasar Santa" untuk Bitcoin. Namun, masalahnya adalah—apakah ini benar-benar angin segar untuk mempump BTC, atau hanya gelembung yang terlihat menggoda tetapi rapuh?

Tindakan The Federal Reserve (FED) ini, sebenarnya sejak awal sudah terlihat "ingin dua hal sekaligus". Alasan permukaannya adalah untuk meredakan kekurangan dana di akhir tahun dan menstabilkan sistem perbankan, terdengar sangat resmi. Namun, inti sebenarnya adalah: di satu sisi mengalirkan uang ke pasar, di sisi lain masih diam-diam melanjutkan pengetatan kuantitatif, ini disebut "pump dan point shaving". Dengan kata lain, ini bukanlah awal dari siklus pelonggaran baru, melainkan sebuah strategi untuk mengatasi risiko yang muncul.

Masalah yang lebih realistis adalah bahwa sebagian besar likuiditas ini tidak mengalir ke ekonomi riil, melainkan berputar di dalam sistem keuangan Wall Street. Saham AS meroket, emas juga meroket, tetapi pinjaman untuk usaha kecil justru menurun, pendapatan orang biasa masih menyusut. Dalam konteks pemisahan seperti ini, mengapa aset enkripsi yang berisiko tinggi bisa mendapatkan keuntungan dari likuiditas? Ini tidak masuk akal.

Di depan Bitcoin sebenarnya ada dilema. Ada sisi positif yang memang ada: peralihan likuiditas biasanya menguntungkan aset berisiko, sinyal berakhirnya pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) dianggap sebagai dorongan, ditambah dengan indeks ketakutan pasar yang baru saja turun ke level oversold 25, sehingga ada dasar untuk rebound BTC di akhir tahun. Namun, jika dilihat dari sisi lain, semua ini dibangun di atas asumsi bahwa "likuiditas akhirnya dapat mengalir ke enkripsi" - asumsi ini masih sangat tidak pasti.