Analisis Mendalam Penyebab Kenaikan dan Penurunan Emas Tahun 2025: Mengapa Bank Sentral dan Investor di Seluruh Dunia Berebut Emas?

Tahun ini Oktober, harga emas menembus US$4.400 per ons dan mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah, meskipun kemudian mengalami koreksi, gelombang kenaikan ini telah menjadi salah satu tren terkuat dalam tiga puluh tahun terakhir—kenaikan 2024-2025 mendekati tertinggi dalam 30 tahun terakhir, melampaui 31% tahun 2007 dan 29% tahun 2010. Bagi banyak investor yang masih menunggu dan mengamati, pertanyaan paling mendesak adalah: apakah tren melonjak ini akan berlanjut? Penyebab kenaikan dan penurunan emas sebenarnya apa? Apakah sudah terlambat untuk masuk pasar sekarang?

Mengapa harga emas begitu kuat? Mengungkap tiga kekuatan pendorong utama

Emas tidak naik tanpa alasan, Penyebab kenaikan dan penurunan emas melibatkan berbagai faktor yang saling berinteraksi. Untuk memahami tren saat ini, kita perlu menganalisis dari tiga dimensi: ekonomi makro, kebijakan moneter, dan risiko geopolitik.

Lapisan pertama: Ketidakpastian pasar akibat perubahan kebijakan AS

Sejak awal tahun 2025, ekspektasi dan implementasi kebijakan tarif baru terus meningkat, langsung mendorong permintaan safe haven di pasar. Berdasarkan pengalaman sejarah, selama periode ketidakpastian seperti perang dagang AS-China tahun 2018, harga emas biasanya melonjak 5–10% dalam waktu singkat. Ketika pasar penuh ketidakpastian, investor secara alami akan beralih ke aset yang dianggap aman—emas adalah pilihan terbaik.

Lapisan kedua: Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan inverted yield

Ini adalah logika paling penting dalam memahami penyebab kenaikan dan penurunan emas. Harga emas memiliki korelasi negatif yang jelas dengan suku bunga riil—semakin rendah suku bunga, semakin menarik emas. Mengapa? Karena memegang emas tidak memberikan hasil bunga, jika suku bunga pasar tinggi, biaya peluang memegang emas menjadi besar; sebaliknya, saat suku bunga rendah, emas menjadi lebih menguntungkan.

Pada bulan September, Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai ekspektasi, tetapi Powell menyatakan ini sebagai “penurunan risiko yang dikelola” dan bukan perubahan kebijakan longgar, sehingga ekspektasi pasar terhadap kecepatan penurunan suku bunga beragam. Namun, data terbaru dari CME menunjukkan peluang penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Desember mencapai 84,7%, ini menjadi faktor utama yang mendukung harga emas. Jika data ekonomi melemah, proses penurunan suku bunga bisa dipercepat, dan daya tarik emas akan semakin meningkat.

Lapisan ketiga: Pembelian emas oleh bank sentral global yang terus berlanjut

Data dari World Gold Council (WGC) menunjukkan bahwa kuartal ketiga 2025, pembelian bersih emas oleh bank sentral global mencapai 220 ton, meningkat 28% dari kuartal sebelumnya. Sepanjang sembilan bulan pertama, bank sentral telah mengakumulasi sekitar 634 ton emas. Lebih penting lagi, survei WGC menunjukkan 76% bank sentral yang disurvei berencana untuk “meningkatkan secara moderat atau signifikan” porsi emas dalam cadangan mereka dalam lima tahun ke depan, sekaligus memperkirakan penurunan cadangan dolar AS.

Ini mengindikasikan sinyal penting: bank sentral di seluruh dunia sedang menilai ulang struktur cadangan mata uang mereka, dan emas sebagai aset cadangan yang paling netral dan stabil mulai kembali diminati. Ketika dana terbesar di dunia mulai membeli emas, kekuatan dukungannya tidak bisa diabaikan.

Faktor tersembunyi yang mendorong: utang, geopolitik, dan sentimen

Selain tiga kekuatan utama di atas, ada beberapa faktor lain yang turut mendorong kenaikan dan penurunan emas:

Tingginya utang global membatasi ruang kebijakan. Data IMF menunjukkan bahwa hingga 2025, total utang global mencapai US$307 triliun, lingkungan utang tinggi ini membuat pembuat kebijakan di berbagai negara cenderung memilih pelonggaran daripada pengencangan, yang secara alami mendukung emas.

Ketidakpastian kepercayaan terhadap dolar AS. Ketika pasar kehilangan kepercayaan terhadap dolar, emas yang dihargai dalam dolar akan mendapatkan manfaat relatif, menarik masuk dana internasional.

Risiko geopolitik yang terus melonjak. Konflik Rusia-Ukraina yang berkelanjutan, ketegangan di Timur Tengah, dan peristiwa lain meningkatkan permintaan safe haven untuk logam mulia. Setiap kali konflik meningkat, biasanya akan ada lonjakan pembelian emas jangka pendek.

Ekspektasi dan sentimen komunitas yang diperkuat. Laporan media dan media sosial yang terus-menerus menyoroti ketegangan dan ketidakpastian menyebabkan aliran dana jangka pendek yang besar tanpa pertimbangan, membentuk siklus kenaikan yang memperkuat diri sendiri.

Perlu dicatat bahwa, Penyebab kenaikan dan penurunan emas dalam jangka pendek (seperti sentimen dan risiko geopolitik) dan jangka panjang (seperti penyesuaian cadangan bank sentral dan tren suku bunga riil) saling berinteraksi, menghasilkan volatilitas saat ini yang cukup besar. Bagi investor Taiwan, juga perlu memperhatikan fluktuasi nilai tukar USD/TWD terhadap hasil investasi.

Pandangan institusi? Target harga emas 2026

Meskipun baru-baru ini mengalami koreksi, lembaga-lembaga utama dunia tetap optimis terhadap prospek emas:

Tim komoditas JPMorgan menganggap koreksi ini sebagai “penyesuaian sehat”, dan menaikkan target harga kuartal keempat 2026 menjadi US$5.055 per ons.

Goldman Sachs mempertahankan target harga US$4.900 per ons di akhir 2026.

Bank of America lebih agresif, sebelumnya menaikkan target harga 2026 menjadi US$5.000, dan baru-baru ini para strategis menyatakan emas bahkan berpotensi menembus US$6.000 tahun depan.

Merek perhiasan terkenal (Chow Tai Fook, Luk Fook Jewelry, dll.) tetap mempertahankan harga referensi emas murni di Tiongkok di atas 1100 yuan/gram, tanpa penurunan signifikan.

Prediksi-prediksi ini mencerminkan bahwa lembaga-lembaga profesional yakin tren kenaikan jangka menengah dan panjang emas tetap berlangsung, dan faktor-faktor pendorong kenaikan dan penurunan masih berperan aktif.

Bagaimana dengan investor ritel? Kerangka pengambilan keputusan untuk empat tipe investor

Setelah memahami logika harga emas, investor dengan latar belakang berbeda harus menerapkan strategi yang berbeda pula:

Trader berpengalaman jangka pendek: Tren yang sangat volatil adalah waktu emas untuk meraih keuntungan jangka pendek. Likuiditas pasar cukup, pergerakan besar naik turun menunjukkan kekuatan bullish dan bearish yang jelas, memudahkan prediksi arah jangka pendek. Disarankan fokus pada volatilitas tajam sebelum dan sesudah rilis data ekonomi AS, ini adalah waktu terbaik untuk bertransaksi.

Pemula investasi: Mulailah dengan modal kecil untuk mencoba, dan perlahan memahami ritme perdagangan emas. Jangan terburu-buru menambah posisi hanya karena melihat orang lain untung—rata-rata volatilitas tahunan emas adalah 19.4%, lebih tinggi dari S&P 500 yang 14.7%, sehingga fluktuasi besar. Pemula rentan membeli saat harga melonjak dan menjual saat harga jatuh, yang bisa menyebabkan kerugian berulang dan habis.

Investor jangka panjang yang memegang emas fisik: Harus siap menghadapi volatilitas ekstrem jangka pendek. Emas sebagai alat pelindung nilai membutuhkan pandangan minimal 10 tahun untuk benar-benar berfungsi, selama periode ini bisa berlipat ganda atau bahkan terpangkas setengahnya. Selain itu, biaya transaksi emas fisik cukup tinggi (5%-20%), tidak disarankan memegang posisi besar.

Investor diversifikasi: Menambahkan emas ke portofolio memang bisa meningkatkan stabilitas, tetapi jangan menaruh seluruh kekayaan di dalamnya. Volatilitas emas tidak lebih rendah dari saham, diversifikasi adalah pilihan yang lebih aman. Jika ingin memaksimalkan keuntungan, bisa memegang secara jangka panjang sekaligus melakukan trading berdasarkan fluktuasi jangka pendek.

Peringatan risiko terakhir

Meskipun logika penyebab kenaikan dan penurunan emas cukup jelas, dalam praktik tetap perlu waspada:

• Siklus emas sangat panjang, dari pembelian hingga mencapai tujuan pelestarian nilai bisa memakan waktu lebih dari 10 tahun
• Volatilitas jangka pendek bisa sangat ekstrem, terutama menjelang rilis data ekonomi AS dan pertemuan Federal Reserve
• Jangan menaruh semua dana di satu aset saja
• Untuk pemula, belajar menggunakan kalender ekonomi untuk mengikuti data ekonomi AS sangat membantu pengambilan keputusan

Sebagai aset kepercayaan global, tren kenaikan jangka panjang emas tidak berubah. Namun, untuk benar-benar meraih keuntungan dari tren ini, diperlukan pemahaman makroekonomi, kesadaran akan toleransi risiko pribadi, dan disiplin dalam menjalankan strategi.