Pemahaman Mendalam tentang Laba per Saham: Kuasai Rumus EPS dan Logika Pemilihan Saham

Apa itu Earnings Per Share (EPS)

Earnings Per Share (EPS) adalah istilah dalam bahasa Inggris yang lengkapnya adalah Earnings Per Share, disingkat EPS. Istilah ini menghubungkan laba perusahaan dengan jumlah saham, mencerminkan jumlah keuntungan yang dialokasikan untuk setiap saham biasa dalam operasi perusahaan. Singkatnya, semakin tinggi EPS, semakin besar pula laba yang dihasilkan per saham perusahaan.

Dalam analisis keuangan, EPS adalah indikator utama untuk mengukur kemampuan keuntungan perusahaan. Bagi investor, EPS menjawab pertanyaan kunci: berapa banyak laba yang dihasilkan dari setiap dolar yang saya investasikan dibandingkan harga saham? Karena alasan ini, investor institusi dan individu secara luas menggunakan EPS sebagai alat penilaian. Selain itu, investor juga membandingkan tingkat EPS antar perusahaan untuk menilai mana yang memiliki kinerja laba yang lebih kompetitif.

Mengamati jejak EPS perusahaan Apple (AAPL.US) selama 20 tahun terakhir menunjukkan bahwa seiring dengan ekspansi skala perusahaan dan penguatan posisi pasar, EPS terus meningkat, yang merupakan gambaran nyata dari peningkatan nilai bisnis perusahaan dari tahun ke tahun.

Memahami Rumus dan Metode Perhitungan EPS Secara Mendalam

Komponen Rumus EPS

Rumus standar untuk menghitung EPS adalah:

EPS = (Laba Bersih - Dividen Saham Preferen) ÷ Jumlah Saham Biasa yang Beredar

Tiga komponen dalam rumus ini memiliki fungsi masing-masing:

• Laba Bersih adalah laba akhir setelah dikurangi semua biaya operasional dari total pendapatan perusahaan, biasanya tercantum di bagian bawah laporan laba rugi
• Dividen Saham Preferen adalah dividen tetap yang dibayarkan kepada pemegang saham preferen, juga tercantum secara jelas di laporan laba rugi
• Jumlah Saham Biasa yang Beredar adalah jumlah saham biasa yang telah diterbitkan dikurangi saham treasury, dapat ditemukan di bagian ekuitas di neraca

Contoh Kasus: Mengambil Data dari Laporan Keuangan

Sebagai contoh, mari kita lihat laporan keuangan Bank Amerika Serikat (BAC.US) tahun 2022:

Langkah pertama, temukan “Laba Bersih” (Net earnings) sebesar $27,528 juta dan “Dividen Saham Preferen” sebesar $1,513 juta di laporan laba rugi.

Langkah kedua, cari “Jumlah Saham Biasa Rata-rata Beredar” (Average common shares issued and outstanding) sebesar 8,113.7 juta saham.

Langkah ketiga, masukkan ke rumus: EPS Bank Amerika Serikat = ($27,528 - $1,513) ÷ 8,113.7 = $3.21

Perlu diketahui bahwa biasanya laporan keuangan sudah menghitung EPS secara otomatis dan menampilkannya langsung, sehingga investor tidak perlu menghitung secara manual.

( Dua Cara Resmi Menelusuri EPS

Metode 1: Mengakses langsung laporan keuangan perusahaan (paling akurat)

Contohnya, untuk Apple: kunjungi situs resmi Securities and Exchange Commission (sec.gov), gunakan fitur pencarian EDGAR, masukkan “10-K” (laporan tahunan) atau “10-Q” (laporan kuartalan) dan kode perusahaan, lalu cari di bagian “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” untuk menemukan “Earnings per share”.

Metode 2: Melalui situs informasi keuangan (praktis tapi mungkin tertunda)

Platform seperti SeekingAlpha, YahooFinance menyediakan data EPS secara gratis, tetapi perlu memperhatikan perbedaan antara EPS dasar dan EPS dilusi serta jenis lainnya.

Strategi Inti Menggunakan EPS dalam Pemilihan Saham

) Melacak Tren EPS Jangka Panjang

Data EPS kuartalan atau tahunan saja tidak cukup sebagai acuan. Yang penting adalah mengamati tren EPS tahunan perusahaan. Jika EPS perusahaan meningkat dari tahun ke tahun, itu menunjukkan kemampuan laba yang terus menguat dan menjadi indikator investasi yang relatif aman. Sebaliknya, perusahaan dengan EPS yang menyusut atau berfluktuasi harus dievaluasi dengan hati-hati.

Pertumbuhan EPS jangka panjang mencerminkan kekuatan pertumbuhan internal dan keunggulan kompetitif pasar perusahaan, yang biasanya memiliki nilai investasi lebih tinggi. Sebaliknya, EPS yang terus menurun mengindikasikan perusahaan menghadapi kesulitan operasional, dan potensi pengembalian investasi bisa tertekan.

Perbandingan Horizontal: Membandingkan EPS antar Perusahaan Seindustri

Selain melacak secara vertikal, kita juga dapat membandingkan EPS perusahaan target dengan perusahaan seindustri. EPS yang lebih tinggi biasanya menunjukkan efisiensi dalam menghasilkan laba per unit dibandingkan pesaing.

Namun, perlu juga memperhitungkan Price-to-Earnings Ratio (P/E Ratio) untuk analisis lebih mendalam: P/E Ratio = Harga saham ÷ EPS. Misalnya, perusahaan A dengan harga saham $30 dan EPS $1 memiliki P/E 30, sedangkan rata-rata industri P/E adalah 10. Ini menunjukkan bahwa harga saham A relatif tinggi terhadap laba yang dihasilkan, berpotensi adanya gelembung valuasi. Ini juga mencerminkan optimisme pasar terhadap pertumbuhan masa depan perusahaan tersebut.

Keterbatasan dan Perangkap dalam Menggunakan EPS untuk Pemilihan Saham

Kasus Sejarah: EPS Tinggi Belum Tentu Memberikan Imbal Hasil Tinggi

Contoh dari industri semikonduktor: setelah 2020, Qualcomm (QCOM.US) memiliki EPS yang jauh di atas NVIDIA (NVDA.US) dan AMD (AMD.US). Jika hanya memilih berdasarkan EPS, Qualcomm seharusnya menjadi pilihan utama. Namun, selama 3 tahun, harga saham NVIDIA naik 251%, sedangkan Qualcomm hanya 69%. Ini menunjukkan bahwa EPS dan kinerja harga saham aktual tidak selalu sejalan.

Tiga Kelemahan Utama EPS

Kelemahan 1: Efek Buyback Saham
Perusahaan melakukan buyback saham sendiri akan mengurangi jumlah saham beredar. Jika laba bersih tetap, pengurangan jumlah saham menyebabkan EPS meningkat secara artifisial, yang bisa menyesatkan dalam menilai profitabilitas.

Kelemahan 2: Pengaruh Item Khusus
Penjualan aset, restrukturisasi kerugian, atau insentif pajak satu kali dapat mengganggu laba bersih dan EPS. Investor harus mengeliminasi item-item ini dan fokus pada EPS dari operasi berkelanjutan.

Kelemahan 3: Mengabaikan Keseimbangan Keuangan
EPS hanya mengukur kemampuan laba. Faktor lain seperti arus kas, tingkat utang, prospek industri, dan keputusan manajemen juga menentukan nilai investasi. Tidak ada indikator tunggal yang bisa memberikan gambaran lengkap.

Interaksi EPS dengan Indikator Keuangan Lain

Mekanisme Feedback Positif dan Negatif antara EPS dan Harga Saham

Secara umum, EPS yang kuat akan mendorong harga saham naik. Penyebabnya adalah: EPS yang kuat meningkatkan kepercayaan pasar → investor membeli lebih banyak → harga saham naik → reputasi perusahaan meningkat → penjualan meningkat → EPS semakin kuat. Ini membentuk siklus positif.

Namun, hubungan ini tidak mutlak. Jika pasar memperkirakan EPS sebesar $2 tetapi perusahaan mengumumkan $1.5, meskipun EPS meningkat dari sebelumnya, harga saham bisa saja turun karena pasar sudah memperhitungkan ekspektasi yang lebih tinggi.

Perbedaan EPS dan Dividen per Saham (DPS)

Dividen per Saham (DPS) dihitung sebagai: Total dividen dibagi jumlah saham biasa yang beredar
Dividend Yield dihitung sebagai: DPS ÷ harga saham

EPS mengukur seluruh laba yang dihasilkan per saham, sedangkan DPS menunjukkan bagian laba yang dikembalikan kepada pemegang saham. Keduanya merepresentasikan dimensi berbeda dari pengembalian kepada pemegang saham.

Dividen tinggi menunjukkan perusahaan membagikan sebagian besar laba kepada pemegang saham, bukan digunakan untuk reinvestasi dan ekspansi bisnis. Perusahaan teknologi dan kesehatan yang sedang tumbuh biasanya menyimpan lebih banyak laba untuk inovasi, sehingga DPS lebih rendah atau bahkan nol. Saat ekonomi lesu, investor cenderung memilih perusahaan dengan yield tinggi dan stabil.

Interaksi EPS dengan Keputusan Operasional Perusahaan

Item-item khusus dalam laporan keuangan dapat berdampak besar pada EPS. Misalnya, restoran yang menjual properti cabang dan mendapatkan pendapatan besar, meskipun meningkatkan laba bersih saat ini, tidak termasuk pendapatan berkelanjutan. Investor harus fokus pada EPS yang disesuaikan setelah mengeluarkan item-item ini, karena ini lebih mencerminkan kemampuan operasional perusahaan yang sebenarnya.

Perbedaan Utama antara EPS Dasar dan EPS Dilusi

Definisi dan Perhitungan EPS Dilusi

EPS Dilusi (Diluted EPS) mempertimbangkan semua sekuritas konversibel yang mungkin diterbitkan perusahaan, dengan rumus:

EPS Dilusi = (Laba Bersih - Dividen Saham Preferen) ÷ (Jumlah Saham Biasa Beredar + Sekuritas Konversi yang Dilakukan)

Sebagai contoh, data keuangan Coca-Cola (KO.US) tahun 2022: laba bersih $9.542 juta, jumlah saham beredar 4.328 juta, sekuritas konversi 22 juta. Maka, EPS Dilusi = $9.542 ÷ (4.328 + 22) = $2.19.

Perbedaan Esensial Antara Kedua EPS

EPS dasar menunjukkan posisi laba saat ini, sedangkan EPS dilusi memperkirakan dampak dilusi jika semua sekuritas konversi dieksekusi. Investor harus memperhatikan keduanya untuk menilai potensi risiko dilusi terhadap hak pemegang saham.

Pertanyaan Umum Investor

Q: Standar EPS yang ideal itu seperti apa?

A: EPS yang sendirian tidak cukup untuk menilai kualitas, harus dibandingkan. Kriteria penilaian meliputi: (1) apakah EPS perusahaan meningkat dari tahun ke tahun; (2) membandingkan EPS dengan pesaing seindustri; (3) pengaruh faktor lain seperti buyback dan item khusus. Jika EPS terus meningkat dan melebihi rata-rata industri, itu menunjukkan profitabilitas yang meningkat.

Q: Apakah data EPS bisa digunakan untuk memprediksi kinerja masa depan?

A: Bisa. Analis Wall Street memproyeksikan EPS masa depan berdasarkan prediksi laba perusahaan. Investor dapat menggunakan ini untuk menilai ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan perusahaan. Perbedaan antara EPS masa depan dan harga saham saat ini sering mencerminkan sentimen optimis atau pesimis pasar.