Data Non-pertanian akan segera mengguncang pasar! Apakah siklus penurunan suku bunga berikutnya akan menyelamatkan saham AS dan emas?

Data ekonomi AS akan memicu gelombang baru. Setelah pemerintah dibuka kembali pada 16 Desember, laporan ketenagakerjaan penting pertama akan segera dirilis, yang mencakup data pengganti untuk Oktober dan juga akan menyajikan data lengkap untuk November. Pasar secara umum memperkirakan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian bulan Oktober akan turun sebanyak 10.000 orang, tetapi data November diperkirakan akan mengalami pemulihan yang kuat, dengan penambahan 130.000 pekerjaan.

Apakah efek penyesuaian musiman masih nyata atau permintaan aktual sedang pulih?

Tim ekonom dari Citigroup meredam antusiasme terhadap rebound ini, mereka menunjukkan bahwa kenaikan ini mungkin lebih banyak berasal dari praktik rutin koreksi data musiman tahunan, bukan dari perbaikan nyata dalam permintaan pasar tenaga kerja. Dengan kata lain, angka yang tampak bagus di baliknya belum tentu menyembunyikan fundamental ketenagakerjaan yang optimis.

Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan panduan resmi menunjukkan ketidakseimbangan halus

Peta titik terbaru dari Federal Reserve menggambarkan rencana penurunan suku bunga yang berhati-hati—hanya satu kali penurunan suku bunga sepanjang 2026. Namun, trader Wall Street justru bertaruh pada cerita yang berlawanan: mereka memperkirakan Federal Reserve akan melakukan dua kali penurunan suku bunga tahun depan, lebih banyak dari yang diisyaratkan secara resmi.

Berdasarkan data real-time dari alat FedWatch dari CME(, pasar secara umum memprediksi bahwa jendela waktu untuk penurunan suku bunga berikutnya akan berada pada April 2026, dengan probabilitas penurunan yang terkait meningkat menjadi 61%. George Catrambone, kepala divisi pendapatan tetap di DWS Americas, menegaskan: “Performa pasar tenaga kerja akan menentukan arah suku bunga di masa depan, sehingga data non-pertanian hari Selasa ini menjadi indikator penting.”

Kabut data akibat penghentian pemerintah

Namun, Kevin Flanagan, kepala strategi pendapatan tetap di WisdomTree, bersikap hati-hati, menganggap bahwa nilai referensi dari laporan minggu ini mungkin terbatas. Gangguan operasional pemerintah menyebabkan proses pengumpulan data terganggu, sehingga dia lebih fokus pada laporan awal bulan depan. 9 Januari 2026 akan menjadi titik waktu penting berikutnya, ketika Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis data lengkap untuk non-pertanian bulan Desember.

Reaksi berantai dari tiga skenario pasar

Kinerja data non-pertanian akan memicu reaksi pasar yang sangat berbeda: jika data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi dan kuat, ini akan memperkuat taruhan pasar terhadap penundaan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, yang selanjutnya akan mendorong indeks dolar AS naik, sementara saham AS dan emas menghadapi tekanan ke bawah. Sebaliknya, jika data tidak sesuai harapan, ekspektasi penurunan suku bunga akan diaktifkan kembali, dolar AS akan tertekan, dan saham serta emas berpotensi mendapatkan manfaat dari lingkungan likuiditas yang longgar.

Analis Morgan Stanley memperkirakan bahwa dolar AS akan mengalami depresiasi sebesar 5% pada paruh pertama 2026, yang menunjukkan bahwa pasar memiliki ruang untuk menilai ulang siklus penurunan suku bunga yang lebih dalam.

Perbedaan pandangan antara bullish dan bearish masih ada

Namun, pandangan dari Citibank justru berada di sisi lain. Mereka percaya bahwa ekonomi AS tetap tangguh dan kuat, kekuatan internal ini akan terus menarik modal global ke utara, memberikan dukungan kokoh bagi nilai tukar dolar. “Kami menilai bahwa siklus dolar AS 2026 memiliki potensi rebound yang kuat,” kata Citibank, menunjukkan kepercayaan terhadap kenaikan dolar.

Singkatnya, arah selanjutnya dari dolar AS, saham AS, dan emas akan tetap bergantung pada laporan ketenagakerjaan non-pertanian ini, dan pelaku pasar harus memantau data ekonomi yang akan dirilis dengan cermat.