Permukaan tenang sebenarnya arus bawah mengalir deras. Bitcoin terus terpecah di sekitar $87.000, volume perdagangan lesu. Siapa pun bisa merasakan keseimbangan aneh ini—pihak bullish dan bearish saling mengasah tinjunya di pasar opsi, bersiap untuk pertarungan terakhir.

Saat kritis sudah dekat. Pada 26 Desember, total 230 miliar dolar kontrak opsi Bitcoin akan jatuh tempo, angka ini lebih dari setengah posisi terbuka di platform derivatif utama. Kebetulan hari itu juga bertepatan dengan liburan Natal, likuiditas pasar sudah sangat tipis, kekuatan dari transaksi besar akan semakin diperbesar. Masih ingatkah Anda minggu lalu dalam satu jam saja terjadi lonjakan harga lebih dari 130 miliar dolar? Itu adalah pertarungan berdarah antara bullish dan bearish, likuidasi berantai terjadi satu demi satu.

Data berbicara jujur. Volatilitas tersirat sudah mendekati 45%, skew opsi stabil di sekitar -5%, pasar sedang bertaruh apa? Orang yang jeli bisa melihat—uang besar sudah mulai melindungi diri dari risiko penurunan. Dari puncak lebih dari 126.000 dolar pada Oktober, Bitcoin sudah turun hampir 30%. Seberapa rapuh suasana hati? Sampai selevel satu jerami bisa menimpa unta.

Uang pintar sudah menyusun strategi sejak lama. Mereka menyiapkan jebakan di pasar opsi yang sulit dideteksi oleh investor biasa. Peristiwa jatuh tempo opsi kali ini tidak hanya mencapai rekor baru, tapi juga timing-nya sangat buruk—akhir tahun, liburan, likuiditas rendah, semua bahan untuk badai sempurna sudah lengkap. Bagaimana hasilnya nanti, itu tergantung pada pertarungan ini.