Emas dan Perak Mengalami Penjualan Tajam saat Bank Sentral Mengisyaratkan Kebijakan yang Lebih Ketat di Masa Depan

Sesi perdagangan hari ini menyaksikan pembalikan dramatis di pasar logam mulia, dengan emas anjlok lebih dari 4% dan perak merosot lebih dari 8% di tengah tekanan jual yang kembali muncul. Penurunan tajam ini terjadi setelah persyaratan margin CME dinaikkan, memicu likuidasi posisi panjang secara berantai di kedua komoditas tersebut. Kontrak berjangka emas untuk pengiriman Februari turun 207 poin menandai level terendah selama 1,5 minggu, sementara perak Maret mundur dari puncak tertingginya sebesar $81,85 per troy ons.

Apa Penyebab Penjualan Logam Mulia?

Katalis langsung berasal dari sinyal hawkish yang muncul dari bank sentral Jepang. Ringkasan rapat Bank of Japan tanggal 19 Desember mengungkapkan bahwa pembuat kebijakan percaya bahwa suku bunga riil Jepang tetap secara substansial rendah, yang mengindikasikan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut akan segera dilakukan. Perkembangan ini mengguncang trader emas, yang sebelumnya melihat BOJ sebagai bank sentral yang akomodatif, dan memicu panggilan margin yang mempercepat spiral penurunan.

Indeks dolar menunjukkan pergerakan minimal hari ini, turun hanya 0,03%, tetapi trajektori mata uang ini menceritakan kisah yang lebih bernuansa. Setelah menguat didukung data penjualan rumah tertunda bulan November yang lebih kuat dari perkiraan (+3,3% versus +0,9%), dolar menyerah terhadap kenaikan setelah laporan manufaktur Dallas Fed yang lebih lemah. Aktivitas bisnis umum turun ke -10,9 dibandingkan ekspektasi -6,0, menandakan pelambatan momentum ekonomi.

Apakah Nilai Tukar Dolar Akan Naik Minggu Depan? Perubahan Harga Pasar

Prospek suku bunga tetap menjadi variabel penting bagi pasar mata uang dan komoditas. Saat ini, trader hanya menilai peluang sebesar 19% untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat Fed tanggal 27-28 Januari. Namun, gambaran jangka panjang menunjukkan kelemahan dolar yang terus berlanjut, karena pasar memperkirakan Federal Reserve akan melakukan pemotongan sekitar 50 basis poin sepanjang tahun 2026. Pada saat yang sama, BOJ diperkirakan akan menaikkan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin di tahun 2026, sementara ECB diproyeksikan akan mempertahankan suku bunga tetap.

Tambahannya, program injeksi likuiditas Fed turut menekan dolar. Setelah memulai pembelian obligasi Treasury sebesar $40 miliar dolar setiap bulan sejak pertengahan Desember, langkah ini menjaga sistem keuangan tetap penuh dolar—biasanya bersifat bearish untuk mata uang tersebut. Kekhawatiran lain yang mempengaruhi sentimen adalah kemungkinan Presiden Trump akan menunjuk Ketua Fed yang dovish di awal 2026, dengan Kevin Hassett dilaporkan sebagai kandidat utama. Kepemimpinan Fed yang lebih akomodatif kemungkinan besar akan menekan dolar dan membatasi kenaikan suku bunga.

Pasar Mata Uang Mencerminkan Narasi Bank Sentral yang Berubah

EUR/USD naik 0,02% hari ini, dengan euro mendapatkan momentum saat dolar melemah. Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa menurun, dengan imbal hasil obligasi Jerman 10 tahun mencapai level terendah selama 3 minggu sebesar 2,824%, menyempitkan selisih suku bunga yang biasanya mendukung euro. Perkiraan pasar menunjukkan tidak ada peluang sama sekali untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin pada pertemuan 5 Februari.

USD/JPY turun 0,22% karena yen menguat berdasarkan sinyal kebijakan Bank of Japan. Meski komentar BOJ hawkish, trader saat ini melihat tidak ada peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan 23 Januari, sehingga support USD/JPY jangka pendek tetap rentan.

Apa yang Menopang Logam Mulia?

Meskipun hari ini penuh gejolak, faktor bullish dasar tetap utuh untuk emas dan perak. Risiko geopolitik terus memanas, dengan blokade AS terhadap tanker minyak Venezuela dan operasi militer terbaru terhadap target ISIS memberikan dasar safe-haven. Permintaan bank sentral terhadap bullion tetap kuat—PBOC China menambah cadangan emas sebesar 30.000 ons menjadi 74,1 juta troy ons pada November, menandai bulan ke-13 berturut-turut akumulasi. Bank sentral global secara kolektif membeli 220 ton metrik emas selama Q3, meningkat 28% dari Q2.

Posisi dana menunjukkan ETF emas dan perak memegang posisi panjang pada level tertinggi selama 3,25 tahun dan 3,5 tahun masing-masing, menunjukkan institusi tetap bersih posisi long meskipun hari ini mengalami capitulation. Kepemilikan yang tinggi ini bisa menandakan risiko penurunan lebih lanjut jika likuidasi semakin cepat, atau memberikan dukungan jika penjualan panik berakhir.

Pertanyaan apakah nilai tukar dolar akan naik minggu depan masih belum terjawab oleh data pasar saat ini, tetapi trajektori kebijakan Fed dan divergensi bank sentral kemungkinan besar akan menentukan apakah logam mulia akan menemukan pijakan atau menghadapi kerugian tambahan dalam sesi mendatang.