## Dari Chip Smartphone hingga Elektronik Kendaraan: Bagaimana Kerja Sama MediaTek dan DENSO Mengubah Kisah Pertumbuhan Masa Depan?

MediaTek (2454) baru-baru ini mengalami rebound kecil setelah penurunan harga saham berturut-turut, dengan penutupan naik tipis 0.36% menjadi 1.385 yuan. Sejak bulan ini, harga saham berfluktuasi antara 1.380 hingga 1.460 yuan, meskipun berulang kali mencoba menstabilkan di level 1.400 yuan, namun dipengaruhi oleh faktor seperti realisasi keuntungan akhir tahun dari lembaga keuangan, volatilitas pasar utama, dan kekhawatiran penyesuaian stok ponsel, tren jangka pendek menunjukkan konsolidasi teknikal yang jelas.

Saat ini, PER MediaTek adalah 20.74, level valuasi ini sudah mencerminkan sebagian harapan pertumbuhan bisnis AI dan kendaraan, tetapi dibandingkan dengan produsen chip AI kustom tingkat tinggi, ruang pemulihan valuasi masih cukup besar. Tekanan jangka pendek berasal dari sikap menunggu pasar terhadap kinerja penjualan chip flagship awal 2026, serta penyesuaian posisi dari investor asing dan dana investasi domestik di akhir tahun.

## Aliansi Strategis Membuka Batas Industri: Tiga Makna Kerja Sama DENSO

Dalam jangka panjang, persepsi investor terhadap MediaTek hampir sepenuhnya terfokus pada bidang ponsel pintar, menyebabkan harga sahamnya sangat fluktuatif mengikuti siklus pergantian ponsel global. Label "bisnis tunggal" ini menjadi alasan utama plafon valuasi.

Pada tanggal 26, MediaTek mengumumkan kerja sama strategis dengan DENSO Jepang (pemasok komponen otomotif terkemuka dunia), untuk mengembangkan sistem bantuan pengemudi canggih (ADAS) dan sistem kabin pintar yang dikustomisasi dengan chip tunggal. Kerja sama ini tidak hanya menandai kemajuan besar MediaTek di bidang elektronik kendaraan, tetapi juga berpotensi menjadi katalis utama untuk memecahkan kondisi konsolidasi harga saham saat ini.

Nilai dari kerja sama ini terletak pada integrasi kemampuan kedua pihak. MediaTek menyumbangkan platform kendaraan Dimensity Auto yang berpengalaman dalam komputasi berkinerja tinggi dan konsumsi daya rendah serta teknologi AI, sementara DENSO menyediakan sertifikasi keamanan kendaraan, integrasi sistem, dan pengalaman mendalam dalam rantai pasokan global pabrikan mobil.

**Tiga keunggulan utama mendukung realisasi komersialisasi:**

**Pertama, sertifikasi keamanan adalah ambang masuk.** Chip kustom yang dikembangkan kedua pihak akan mengikuti standar keamanan fungsional ISO 26262, dengan target mencapai tingkat ASIL-B/D, yang merupakan syarat wajib untuk masuk ke rantai pasokan utama pabrikan mobil global. Chip yang memenuhi standar ini memiliki kemampuan menghadapi berbagai tantangan keamanan ekstrem saat kendaraan berjalan.

**Kedua, penggabungan sensor multi-sensor meningkatkan kemampuan persepsi.** Chip baru ini menggunakan arsitektur komputasi heterogen, mengintegrasikan akselerator AI dan pengolah sinyal gambar canggih, mendukung solusi penggabungan sensor kamera, radar, dan lidar, secara signifikan meningkatkan akurasi persepsi untuk pengemudian otomatis dan bantuan pengemudi.

**Ketiga, produksi massal cepat adalah keunggulan kompetitif.** Melalui hak kekayaan intelektual berstandar kendaraan yang telah terverifikasi sebelumnya dan alat pengembangan yang sesuai dengan standar AUTOSAR, kedua pihak menyediakan platform produksi massal yang "plug-and-play", sangat menarik bagi pabrikan mobil tradisional dan perusahaan startup yang ingin mempercepat pengembangan di bidang kendaraan listrik dan pengemudian pintar.

## Tahun 2026 Adalah Titik Balik Sebenarnya: Struktur Pendapatan dan Pembaruan Valuasi

Berdasarkan penelitian terbaru dan informasi dari konferensi pers MediaTek, logika penetapan harga saham perusahaan saat ini berada dalam periode perubahan kualitas yang krusial. Perubahan ini didorong oleh dua mesin utama: elektronik kendaraan dan chip AI kustom.

CEO蔡力行 memperkirakan bisnis kendaraan akan mulai tumbuh secara kuartalan mulai 2025. Meskipun produksi massal chip tingkat tinggi seperti seri N1X diperkirakan baru akan memberikan kontribusi pendapatan yang signifikan setelah 2026, kerja sama dengan DENSO telah secara nyata mengunci dasar pesanan jangka panjang dari pabrikan mobil utama global.

Lebih penting lagi, panduan untuk chip AI kustom (ASIC). MediaTek secara tegas menyatakan bahwa pada 2026, bisnis ini diperkirakan akan menyumbang sekitar 1 miliar dolar AS (sekitar 320 miliar TWD) pendapatan tahunan. Didukung oleh pertumbuhan mesin ganda ASIC dan chip ponsel flagship, para analis optimistis laba per saham MediaTek pada 2026 akan mencapai rekor tertinggi.

Dulu, harga saham MediaTek terjebak dalam kisaran PER 15 hingga 18 kali, karena kekhawatiran pasar terhadap ketergantungan berlebihan pada bisnis ponsel dan risiko siklus ekonomi. Tetapi, seiring terbentuknya bisnis chip AI kustom, penilaian ulang pasar menjadi keharusan. Dengan membandingkan PER 25 hingga 30 kali dari perusahaan sejenis seperti Broadcom dan世芯-KY, MediaTek masih memiliki ruang kenaikan yang signifikan.

## Fluktuasi Jangka Pendek Tidak Mengubah Logika Kenaikan Jangka Panjang

Meskipun MediaTek baru-baru ini mengalami koreksi teknikal dan konsolidasi karena volatilitas pasar utama dan penyesuaian posisi dari investor asing, mesin pertumbuhan diversifikasi jangka panjangnya tetap kokoh. Kerja sama dengan DENSO akan membantu pasar menghilangkan persepsi negatif tentang "ketergantungan berlebihan pada ponsel."

Identitas MediaTek pada 2026 akan benar-benar berubah. Bisnis kendaraan memberikan dasar pendapatan jangka panjang yang stabil, sementara bisnis chip AI kustom akan membawa pertumbuhan laba yang eksplosif. Selama target pendapatan ASIC 1 miliar dolar AS tetap di depan, kemungkinan besar harga saham akan menembus batas konsolidasi saat ini dan memulai tren bullish baru yang menilai kembali nilai perusahaan.