Bank of Japan menaikkan suku bunga ke level tertinggi tahun 1995, mengapa nilai tukar yen melemah?

Keputusan Bank of Japan pada 19 Desember sekali lagi menjadi fokus. Bank sentral menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin menjadi 0,75% sesuai jadwal, rekor tertinggi sejak 1995. Ini seharusnya memperkuat yen, tetapi reaksi pasar tidak terduga - alih-alih terapresiasi, dolar naik terhadap yen, dan nilai tukar yen sama suramnya dibandingkan dengan mata uang Asia seperti yuan.

Ahli strategi ANZ Felix Ryan menjelaskan fenomena ini: pasar belum menerima peta jalan yang jelas dari Bank of Japan tentang kecepatan dan besarnya kenaikan suku bunga di masa depan. Gubernur Kazuo Ueda tidak memberikan jadwal khusus untuk kenaikan suku bunga berikutnya pada konferensi pers, tetapi mengatakan bahwa perkiraan suku bunga netral perlu direvisi pada waktu yang tepat (kisaran saat ini adalah 1,0% ~ 2,5%). Pernyataan samar ini ditafsirkan sebagai kurangnya tekad hawkish dan malah membebani yen.

"Kekaburan" bank sentral telah menjadi variabel kunci. Masahiko Loo, seorang ahli strategi di State Street Investment Management, menunjukkan bahwa karena bank sentral belum memberikan jadwal yang jelas untuk menaikkan suku bunga, pasar menafsirkan ini sebagai sikap tunggu dan lihat daripada sikap agresif. Meskipun penilaian seperti itu mungkin terlalu pesimis, pertukaran indeks semalam(OIS)Ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan Bank of Japan untuk mencapai target suku bunga 1,00% pada kuartal ketiga tahun 2026, dan kemajuannya tertinggal secara signifikan.

Ke depan, ANZ memprediksi USDJPY akan mencapai 153 pada akhir tahun 2026, terutama karena lingkungan perbedaan suku bunga tetap tidak menguntungkan bagi yen. Sikap kebijakan Fed yang relatif longgar, ditambah dengan investor Jepang yang secara bertahap meningkatkan rasio lindung nilai valuta asing mereka, telah membebani kinerja yen terhadap yuan dan mata uang G10 lainnya. Nomura lebih lanjut menunjukkan bahwa hanya ketika bank sentral memberikan sinyal kenaikan suku bunga lebih awal dari April 2026, pasar akan melihatnya sebagai pergeseran hawkish yang nyata dan memicu pembelian yen.

Singkatnya, keputusan untuk menaikkan suku bunga saja tidak cukup untuk membalikkan penurunan yen, dan itu akan tergantung pada apakah bank sentral dapat memberikan panduan ke depan yang lebih spesifik. Saat ini, sikap hati-hati Gubernur Ueda telah membatasi kenaikan yen.