Di Dalam Strategi Portofolio AI Berkshire Hathaway: Bagaimana Kepemilikan Buffett Berkembang pada 2026

Investasi AI Tak Terduga dalam Portofolio Berkshire

Ketika Warren Buffett membangun rekam jejak investasi legendarisnya, dia terkenal karena menolak mengikuti tren pasar. Surat pemegang saham tahun 1996-nya merangkum filosofi ini: mencari “operasi yang hampir pasti memiliki kekuatan kompetitif besar” di industri yang stabil dan dapat diprediksi. Namun hari ini, sekitar 23% dari portofolio ekuitas Berkshire Hathaway terkonsentrasi pada tiga perusahaan yang terkait erat dengan pengembangan dan penerapan kecerdasan buatan.

Kontradiksi yang tampak ini mengungkapkan sesuatu yang penting tentang pendekatan Buffett yang terus berkembang terhadap inovasi. Alih-alih bertaruh pada AI itu sendiri sebagai industri, dia telah mengidentifikasi kekuatan besar yang sudah mapan dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama dan secara kebetulan mendapatkan manfaat dari adopsi AI. Kepemilikan ini—Apple, Alphabet, dan Amazon—mewakili permainan kalkulatif pada perusahaan dengan posisi pasar seperti benteng dan kapasitas keuangan untuk mendominasi masa depan yang didorong AI.

Apple: Katalisator Siklus Peningkatan AI (20.5% dari Portofolio)

Apple tetap menjadi fondasi dari kepemilikan ekuitas yang dapat dipasarkan Berkshire, meskipun selera Buffett untuk menambah saham telah sangat menurun sejak akhir 2023. Posisi ini, yang pernah mewakili hampir setengah dari nilai keseluruhan portofolio, telah dikurangi secara sistematis.

Alasan-alasan ini menerangkan pemikiran Buffett: Pertama, risiko konsentrasi menjadi terlalu ekstrem bahkan menurut standar dia. Kedua, dia mengenali peluang untuk merealisasikan keuntungan selama lingkungan pajak yang menguntungkan sebelum kemungkinan kenaikan tarif perusahaan oleh Kongres. Ketiga—dan yang paling penting—dia menilai valuasi Apple sebagai terputus dari nilai intrinsik.

Namun, kalkulasi ini mungkin sedang bergeser. Apple diperdagangkan sekitar 33x laba masa depan, sebuah multiple premium yang juga dimiliki oleh pemimpin teknologi lain yang terpapar AI. Namun, peta jalan perusahaan hingga 2026 mencakup elemen penting: transformasi Siri menjadi kekuatan AI generatif dengan kemampuan jauh melampaui asisten suara saat ini. Kemajuan ini dapat memicu siklus peningkatan besar untuk iPhone dan secara signifikan meningkatkan margin pendapatan layanan.

Berbeda dengan pesaing yang mengandalkan akselerasi GPU, Apple telah menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang stabil melalui pengelolaan modal yang disiplin—program pembelian kembali sahamnya saja telah meningkatkan laba per saham secara substansial. Apakah asisten AI yang ditingkatkan ini membenarkan valuasi saat ini tergantung pada tingkat adopsi untuk kemampuan perangkat baru, tetapi ekosistem perusahaan yang terkunci menunjukkan potensi upside yang berarti.

Alphabet: Penambahan di Putaran Terakhir yang Menunjukkan Keyakinan (1.8% dari Portofolio)

Akuisisi 17,8 juta saham Alphabet oleh Berkshire di Q3 (dengan nilai $5,6 miliar) menandai salah satu langkah portofolio terbaru yang paling signifikan. Investasi ini datang tepat saat solusi federal terhadap monopoli pencarian Alphabet terbukti jauh kurang keras daripada yang dikhawatirkan, mendorong harga saham melonjak tajam.

Alasan strategisnya berpusat pada dua parit kompetitif Alphabet: waralaba pencarian yang tak tertembus yang menghasilkan arus kas yang dapat diandalkan, dan percepatan momentum dalam infrastruktur cloud dan pengembangan model bahasa besar.

Pertumbuhan pendapatan Google Cloud sebesar 33% pada kuartal terakhir dengan margin operasi yang meningkat menjadi 24% menunjukkan leverage yang besar di depan. Unit Tensor Processing milik perusahaan menyediakan keunggulan biaya bagi pelanggan cloud dibandingkan GPU tradisional untuk pelatihan dan inferensi AI. Kemitraan penting dengan laboratorium AI besar telah memperluas kewajiban kinerja yang tersisa menjadi $155 miliar per tahun dari tahun ke tahun, menunjukkan visibilitas pertumbuhan yang terkunci.

Yang paling penting, pendapatan Google Search terus meningkat meskipun ada kompetisi chatbot AI. Perusahaan berhasil mengintegrasikan AI Overviews dan AI Mode ke dalam hasil pencarian, mendorong peningkatan lalu lintas tanpa penurunan monetisasi. Ketahanan bisnis inti ini—“kekuatan kompetitif” yang dihargai Buffett—terlihat membenarkan investasinya yang tingkat keyakinan tinggi.

Dengan hampir 30x laba yang diharapkan, valuasi Alphabet telah mengurangi kekhawatiran tentang keberlanjutan, namun penambahan portofolio ini menunjukkan Buffett melihat upside yang membenarkan harga premium.

Amazon: Investasi Infrastruktur AI dengan Margin yang Akan Meluas (0.7% dari Portofolio)

Amazon telah ada dalam portofolio Berkshire sejak 2019, kemungkinan mewakili keyakinan manajer portofolio lain seperti Ted Weschler atau Todd Combs daripada keputusan pribadi Buffett. Namun profil operasionalnya sesuai dengan kriteria inti Buffett: keunggulan kompetitif seperti benteng yang didukung potensi penciptaan uang tunai yang transformatif.

Amazon Web Services mendominasi sebagai platform cloud publik terbesar di dunia, dengan pendapatan melebihi Google Cloud lebih dari 2x dan margin operasi sebesar 35%—sebuah jurang yang lebih lebar dari pesaing manapun. Perusahaan melaporkan pertumbuhan layanan AI-nya mencapai tingkat persentase tiga digit, dengan permintaan melebihi kapasitas meskipun ada tiga tahun ekspansi infrastruktur yang agresif.

Selain cloud, bisnis ritel inti Amazon telah mencapai transformasi yang sering diabaikan: profitabilitas melalui pertumbuhan pendapatan iklan ber-margin tinggi, optimalisasi logistik yang mengurangi biaya per unit, dan peningkatan langganan Prime. Segmen ritel Amerika Utara kini menghasilkan 6,6% margin operasi sementara operasi internasional mencapai 3,2%—peningkatan berarti dari norma ritel komoditas.

Kelemahan saham terbaru berasal dari kekhawatiran investor terhadap intensitas modal: arus kas bebas Q3 sebesar $14,8 miliar selama dua belas bulan. Namun, seiring pendapatan yang berakumulasi dan margin yang membesar sementara capex menormalisasi, Amazon menghadapi titik balik yang menarik. Percepatan arus kas bebas yang substansial seharusnya mendorong ekspansi multiple, yang berpotensi memberi penghargaan atas kesabaran dalam penempatan modal saat ini.

Mengubah Kerangka Teori Portofolio AI Buffett

Komposisi portofolio mengungkapkan prinsip operasional sebenarnya Buffett: jangan mengikuti hype AI, tetapi miliki perusahaan yang paling siap untuk mendapatkan keuntungan darinya. Setiap kepemilikan memiliki keunggulan kompetitif yang sudah ada sebelum AI menjadi pusat perhatian saat ini dan jauh melampaui itu. Setiap menghasilkan arus kas seperti benteng yang memungkinkan investasi inovasi secara berkelanjutan.

Bagi investor yang menilai apakah valuasi ini membenarkan posisi, pertanyaan mendasar bukanlah apakah adopsi AI akan mempercepat—karena pasti akan. Melainkan, apakah perusahaan-perusahaan tertentu ini mempertahankan dominasi mereka saat AI membentuk ulang industri. Dari ukuran itu, konsentrasi portofolio Buffett menunjukkan dia percaya jawabannya adalah ya.