Siapa yang Benar-Benar Berhutang atas Kepemilikan Surat Utang AS? Memahami Pertanyaan sebesar $36,2 Triliun

Ketika ekonom berbicara tentang beban utang besar Amerika, percakapan secara tak terelakkan beralih ke satu pertanyaan penting: berapa banyak utang yang dimiliki China dalam hal memegang sekuritas AS? Tapi inilah yang sering terlewatkan oleh kebanyakan orang—ceritanya jauh lebih rumit daripada headline yang disajikan.

Skala Sebenarnya Masalah Utang Amerika

Mari mulai dari angka utama: saat ini AS memikul sekitar $36,2 triliun dalam total utang. Bagi kebanyakan dari kita, angka ini hampir tidak bisa dibayangkan. Pertimbangkan ini: jika Anda menghabiskan $1 juta setiap hari tanpa berhenti, akan memakan waktu lebih dari 99.000 tahun untuk menghabiskan $36 triliun. Itulah betapa luar biasanya angka tersebut.

Namun ada konteks penting yang sering terabaikan. Ketika Anda bandingkan utang ini dengan kekayaan total yang dimiliki orang Amerika—yang saat ini melebihi $160 triliun dalam kekayaan bersih rumah tangga—gambarannya menjadi jauh kurang mengerikan. Utang ini sekitar seperlima dari kekayaan pribadi negara, yang secara neraca keuangan masih dapat dikelola.

Realitas Kepemilikan Asing: Negara Mana Saja yang Memiliki Terbanyak?

Di sinilah narasi menjadi menarik. Per April 2025, negara-negara asing secara kolektif memegang sekitar 24% dari utang AS yang beredar, bukan mayoritas pengendali seperti yang dikhawatirkan beberapa politisi. Bagian ini relatif kecil dan tersebar di puluhan negara, mencegah satu negara pun memiliki pengaruh yang terlalu besar.

Pemegang terbesar menceritakan kisah menarik tentang ekonomi global:

Jepang mendominasi dengan kepemilikan Surat Utang Treasury AS sebesar $1,13 triliun—hampir $300 miliar lebih banyak dari negara peringkat kedua. Inggris mengikuti dengan $807,7 miliar, jauh di atas posisi ketiga.

Posisi China telah berubah secara dramatis. Dulu sebagai pemegang terbesar kedua, China secara sistematis mengurangi portofolio Surat Utang Treasury AS-nya dalam beberapa tahun terakhir, sehingga Inggris mampu melampauinya. Saat ini, China memegang $757,2 miliar—masih cukup besar, tetapi menunjukkan pergeseran strategis yang signifikan dalam posisi keuangan Beijing.

Di luar ketiga pemain besar ini, distribusinya menjadi sangat tersebar:

• Kepulauan Cayman: $448,3 miliar
• Belgia: $411,0 miliar
• Luksemburg: $410,9 miliar
• Kanada: $368,4 miliar
• Prancis: $360,6 miliar
• Irlandia: $339,9 miliar
• Swiss: $310,9 miliar
• Taiwan: $298,8 miliar
• Singapura: $247,7 miliar
• Hong Kong: $247,1 miliar
• India: $232,5 miliar
• Brasil: $212,0 miliar
• Norwegia: $195,9 miliar
• Arab Saudi: $133,8 miliar
• Korea Selatan: $121,7 miliar
• Uni Emirat Arab: $112,9 miliar
• Jerman: $110,4 miliar

Apa yang Terjadi Saat Negara Asing Mengurangi Kepemilikan?

Narasi bahwa negara asing mengendalikan nasib ekonomi Amerika runtuh saat diperiksa. Tahun-tahun pengurangan utang secara bertahap oleh China menjadi studi kasus yang sempurna—negara ini telah melepas Surat Utang AS tanpa memicu kekacauan pasar atau memberi Beijing kekuatan khusus atas kebijakan Amerika.

Ketika permintaan asing terhadap utang AS berfluktuasi, efek utamanya lebih banyak melalui suku bunga daripada tekanan ekonomi. Saat permintaan asing menurun, hasil (yield) cenderung naik karena pasar mengompensasi tekanan beli yang lebih rendah. Sebaliknya, saat investor asing meningkatkan pembelian, harga obligasi biasanya naik dan hasilnya turun. Ini adalah mekanisme pasar alami, bukan bukti kendali asing.

Orang Amerika sendiri memegang mayoritas utang AS. Investor domestik menguasai sekitar 55% dari utang yang beredar, sementara Federal Reserve dan Administrasi Jaminan Sosial, bersama lembaga federal lainnya, secara kolektif memegang sekitar 20%. Ini berarti sistem keuangan Amerika secara luas menguasai sekitar tiga perempat dari seluruh utang AS.

Dampaknya terhadap Dompet Anda: Mengapa Ini Penting (dan Mengapa Mungkin Tidak)

Meskipun kekhawatiran yang sah tentang jalur fiskal Amerika, surat utang Treasury AS tetap menjadi salah satu pasar utang pemerintah yang paling aman dan paling likuid di dunia. Status dolar sebagai mata uang cadangan dan kedalaman pasar keuangan Amerika menciptakan keunggulan struktural yang bertahan terlepas dari persentase kepemilikan asing.

Bagi warga Amerika biasa, dampak langsung tetap terbatas. Perubahan kepemilikan asing mungkin secara tidak langsung mempengaruhi suku bunga hipotek atau produk berbasis suku bunga lainnya, tetapi hubungan ini tidak langsung dan dimediasi melalui mekanisme pasar yang kompleks daripada tekanan politik asing. Anggapan bahwa China atau Jepang secara sengaja dapat mengacaukan ekonomi Amerika dengan menjual habis Surat Utang mereka mengabaikan matematika dasar: melakukan hal tersebut akan merusak nilai kepemilikan mereka sendiri sekaligus menyebabkan kerugian besar.

Tantangan ekonomi nyata yang dihadapi Amerika—kelangsungan fiskal, pergeseran demografis, dinamika inflasi—memerlukan solusi kebijakan domestik. Kepemilikan utang oleh asing hanyalah gejala dari aliran modal global dan dinamika geopolitik, bukan penyebab utama mereka.