Apa yang Sebenarnya Membebani Saham Molson Coors di 2025: Penelusuran Mendalam tentang Tekanan Volume dan Realitas Pasar

Masalah volume semakin sulit diabaikan. Panduan terbaru dari Molson Coors Beverage Company’s TAP menggambarkan gambaran yang menyedihkan: penjualan bersih tahun 2025 diperkirakan akan menurun sebesar 3%-4%, dengan laba sebelum pajak yang mendasarinya turun 12%-15%. Di pusat pandangan ini terdapat satu tantangan keras kepala—penurunan permintaan di pasar bir yang tetap secara struktural menantang.

Pada kuartal ketiga tahun 2025, angka-angka menceritakan kisahnya. Molson Coors melihat volume merek turun sekitar 4%-5%, mencerminkan kontraksi industri yang lebih luas sebesar sekitar 4,7% di segmen bir AS. Performa semester pertama bahkan lebih suram, dengan volume menurun pada tingkat satu digit tinggi, ditekan oleh pengiriman distributor yang lebih lemah dan pengurangan aktivitas pembuatan kontrak. Kategori minuman berkarbonasi co2, meskipun masih dominan, menghadapi hambatan yang meningkat dari konsumen yang beralih ke pilihan minuman alternatif.

Kekuatan Penetapan Harga Memiliki Batas Ketika Permintaan Melemah

Manajemen telah mengelola peningkatan realisasi harga bersih sekitar 1%-2% melalui tindakan penetapan harga yang disiplin dan peningkatan campuran strategis. Namun, bantalan harga yang sederhana ini tidak cukup untuk mengimbangi aritmatika dari unit yang lebih sedikit terjual. Disiplin biaya dan eksekusi operasional perusahaan tetap solid, tetapi mereka berjuang melawan arus penurunan permintaan konsumen. Dinamika ini menegaskan sebuah kebenaran pasar fundamental: ketika sebuah kategori menyusut, penetapan harga saja tidak dapat membawa pertumbuhan laba.

Lanskap minuman telah sangat terfragmentasi. Konsumen menghadapi berbagai pilihan yang lebih luas dari sebelumnya—dari bir tradisional hingga minuman energi, minuman keras siap saji, dan bahkan minuman air kelapa tren yang mendapatkan tempat di rak. Diversifikasi pilihan ini menarik volume dari pemain bir tradisional, terutama mempengaruhi segmen pasar menengah dan nilai di mana Molson Coors memiliki kekuatan historis.

Hambatan Industri Lebih Luas Daripada Isu Spesifik Perusahaan

Tekanan terhadap Molson Coors bukan semata-mata cerminan dari kesalahan di tingkat perusahaan. Konsumsi bir di AS menghadapi beberapa hambatan struktural: pergeseran preferensi generasi dari bir tradisional, biaya hidup yang meningkat yang menyusutkan pengeluaran konsumen berpenghasilan rendah, dan kelemahan pasar Eropa yang mengurangi peluang pendapatan internasional. Gaya makro ini menciptakan batas atas seberapa banyak optimalisasi portofolio dan pengelolaan biaya dapat dicapai.

Perusahaan merespons dengan restrukturisasi yang terfokus, penekanan pada posisi merek premium, dan investasi strategis dalam penggerak volume inti. Langkah-langkah ini masuk akal secara strategis, tetapi keberhasilannya pada akhirnya bergantung pada apakah volume industri dapat stabil—sebuah faktor yang sebagian besar di luar kendali langsung manajemen.

Sudut Pandang Valuasi: Mengapa TAP Terlihat Murah (Tapi Mungkin Memiliki Alasan Bagus)

Saham Molson Coors diperdagangkan dengan rasio P/E 12 bulan ke depan sebesar 8,51X, jauh di bawah rata-rata industri Minuman - Minuman Ringan sebesar 14,19X. Berdasarkan valuasi murni, ini menunjukkan diskon yang menarik. Namun, diskon ini kemungkinan mencerminkan skeptisisme pasar terhadap pemulihan volume dan daya tahan laba mengingat tren industri saat ini.

Dalam enam bulan terakhir, saham TAP telah menurun 4,6%, mengalahkan penurunan sektor minuman yang lebih luas sebesar 8,4% tetapi tertinggal dari penurunan sektor Consumer Staples sebesar 6,3%. Kelemahan saham ini, meskipun tidak katastrofik dibandingkan rekan-rekannya, menandakan kehati-hatian investor terhadap keberlanjutan bisnis di bawah kondisi pasar saat ini.

Melihat Alternatif: Peluang Pertumbuhan di Kategori Sejajar

Bagi investor yang mencari eksposur minuman, beberapa alternatif patut dipertimbangkan. Monster Beverage Corporation MNST terus menunjukkan momentum, dengan estimasi konsensus menyiratkan pertumbuhan penjualan sebesar 9,7% dan pertumbuhan laba sebesar 22,8% untuk tahun fiskal berjalan. Portofolio minuman energinya telah menangkap tren konsumen yang menguntungkan yang melewati bir tradisional.

The Vita Coco Company, Inc. COCO, yang fokus pada distribusi air kelapa di pasar global, memegang penilaian Zacks Rank #1 (Strong Buy). Dengan perkiraan pertumbuhan penjualan dan laba tahun fiskal sebesar 18% dan 15% secara berturut-turut, dan kejutan laba empat kuartal terakhir rata-rata 30,4%, Vita Coco mendapatkan manfaat dari pergeseran struktural menuju pilihan minuman yang lebih sehat dan fungsional—termasuk lini produk air kelapa berkarbonasi yang mendapatkan daya tarik pasar.

United Natural Foods, Inc. UNFI, yang mendistribusikan minuman khusus dan organik bersama kategori grosir yang lebih luas, juga memegang Zacks Rank #1, dengan perkiraan pertumbuhan penjualan sebesar 9,7% dan laba sebesar 22,8% dibandingkan tahun sebelumnya.

Kesimpulan: Volume Tetap Menjadi Pertanyaan yang Belum Terjawab

Kecuali industri bir menunjukkan stabilisasi volume yang material, Molson Coors akan terus menghadapi hambatan terlepas dari disiplin harga atau keunggulan pengelolaan biaya. Diskon valuasi saat ini mencerminkan ketidakpastian ini secara tepat. Bagi investor yang berorientasi pertumbuhan, alternatif minuman yang muncul—terutama di kategori yang mengalami pergeseran preferensi konsumen—mungkin menawarkan dinamika risiko-imbalan yang lebih menarik daripada bertaruh pada pemulihan kategori bir tradisional.