Cara Menggunakan Perhitungan Nilai Perusahaan untuk Menilai Nilai Bisnis yang Sebenarnya

Saat mengevaluasi apakah sebuah perusahaan layak diakuisisi atau diinvestasikan, kebanyakan orang hanya melihat harga saham. Tapi itu tidak lengkap. Perhitungan nilai perusahaan mengungkapkan komitmen keuangan sebenarnya yang diperlukan untuk mengambil alih sebuah bisnis—dan ini adalah kerangka kerja yang berlaku bahkan saat menganalisis proyek dan token di ruang crypto.

Penjelasan Perhitungan Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan (EV) menjawab pertanyaan sederhana: berapa biaya sebenarnya untuk membeli perusahaan ini? Rumusnya menggabungkan tiga komponen:

EV = Kapitalisasi Pasar + Total Utang – Kas dan Setara Kas

Kapitalisasi pasar (harga saham × jumlah saham beredar) memberi tahu Anda berapa nilai ekuitas secara kertas. Tapi menambahkan total utang menunjukkan kewajiban yang harus diasumsikan pembeli. Mengurangi kas menghilangkan sumber daya yang sudah tersedia untuk menyelesaikan kewajiban tersebut.

Ambil contoh praktis: Sebuah perusahaan memiliki 10 juta saham dengan $50 harga pasar per saham(: $500 juta), membawa $100 juta utang, dan menyimpan $20 juta kas. Perhitungan nilai perusahaan menunjukkan: $500M + $100M – $20M = $580 juta. Itu adalah biaya akuisisi sebenarnya—bukan hanya $500 juta kapitalisasi pasar.

Mengapa Ini Lebih Penting Daripada Hanya Kapitalisasi Pasar

Kapitalisasi pasar hanya mencerminkan ekuitas pemegang saham. Perhitungan nilai perusahaan memperhitungkan seluruh struktur keuangan. Sebuah bisnis dengan utang tinggi akan memiliki EV yang jauh lebih besar daripada kapitalisasi pasarnya, menandakan kewajiban pembeli yang sebenarnya. Sebaliknya, perusahaan yang menyimpan cadangan kas besar akan melihat EV-nya berkurang relatif terhadap nilai ekuitas.

Perbedaan ini menjadi sangat penting saat membandingkan pesaing. Dua perusahaan mungkin memiliki kapitalisasi pasar yang sama, tetapi EV mereka sangat berbeda tergantung pada tingkat utang dan posisi kas mereka. Perhitungan nilai perusahaan menghilangkan distorsi ini dan menempatkan mereka pada posisi yang setara.

Aplikasi Dunia Nyata: Mengapa Kas dan Setara Kas Dikurangkan

Cadangan kas, surat berharga Treasury, dan investasi jangka pendek mengurangi kewajiban keuangan bersih sebuah perusahaan. Karena aset ini dapat langsung membayar utang atau mendanai operasi, mereka berfungsi sebagai pengurang kewajiban yang efektif. Perhitungan nilai perusahaan menguranginya karena mewakili fleksibilitas keuangan nyata yang diwariskan pembeli. Tanpa penyesuaian ini, Anda akan melebih-lebihkan biaya sebenarnya dari akuisisi.

Nilai Perusahaan vs. Nilai Ekuitas: Ketahui Perbedaannya

Nilai ekuitas mencerminkan kapitalisasi pasar—hanya apa yang dimiliki pemegang saham. Perhitungan nilai perusahaan, sebaliknya, mencerminkan apa yang harus dibayar oleh pengakuisisi. Inilah mengapa nilai ekuitas cocok untuk investor yang menganalisis pengembalian saham, sementara perhitungan nilai perusahaan digunakan untuk keputusan merger dan akuisisi.

Dalam industri dengan profil utang yang berbeda-beda, perhitungan nilai perusahaan mengungkapkan perbedaan struktural yang disembunyikan oleh nilai ekuitas saja. Sebuah perusahaan dengan utang tinggi dan pesaing tanpa utang mungkin tampak serupa dari segi kapitalisasi pasar, tetapi sangat berbeda dari segi EV.

Bagaimana Analis Menggunakan Rasio Nilai Perusahaan

Perhitungan nilai perusahaan menjadi lebih kuat saat dibagi dengan metrik laba operasional. Rasio EV/EBITDA (nilai perusahaan dibagi laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) menghilangkan pengaruh pajak dan struktur modal, menunjukkan profitabilitas murni. Ini memungkinkan Anda membandingkan perusahaan yang sangat leverage dengan yang konservatif secara adil.

Perbandingan antar industri menjadi lebih andal melalui perhitungan nilai perusahaan karena menetralkan dampak strategi pembiayaan yang berbeda. Industri yang padat modal dengan pola utang yang dapat diprediksi menjadi sebanding dengan sektor yang minim kas.

Keterbatasan Perhitungan Nilai Perusahaan

Perhitungan nilai perusahaan bergantung pada keakuratan data. Kewajiban off-balance-sheet, kas terbatas, atau kontinjensi tersembunyi dapat mengaburkan gambaran. Untuk bisnis kecil di mana posisi utang dan kas minimal, perhitungan nilai perusahaan memberikan wawasan yang lebih sedikit dibandingkan perusahaan besar. Selain itu, karena kapitalisasi pasar (sebagai komponen dari perhitungan) berfluktuasi dengan kondisi pasar, EV sendiri menjadi tidak stabil selama penurunan pasar.

Kesimpulan tentang Perhitungan Nilai Perusahaan

Perhitungan nilai perusahaan mengubah cara Anda menilai nilai sebuah perusahaan dengan mempertimbangkan utang, ekuitas, dan kas secara bersamaan. Ini mengungkapkan biaya akuisisi yang sebenarnya dan memungkinkan perbandingan yang adil antar bisnis dengan struktur keuangan berbeda. Meskipun memiliki keterbatasan—terutama dengan data yang tidak lengkap atau pengaturan keuangan yang kompleks—menguasai perhitungan nilai perusahaan sangat penting bagi investor dan analis serius yang mencari gambaran lengkap tentang nilai bisnis.