Investor obligasi menunjukkan nafsu terkuat mereka terhadap pasar berkembang sejak 2012, mengikuti gelombang kepercayaan yang diperbarui terhadap disiplin fiskal di seluruh ekonomi berkembang. Apa yang mendorong perubahan ini? Modal secara aktif berpindah dari posisi yang berpusat di AS, membentuk kembali lanskap alokasi aset global. Ini memberi tahu kita sesuatu yang penting: uang sedang berburu imbal hasil yang lebih baik di luar tempat aman tradisional. Bagi siapa saja yang mengikuti tren makro, perubahan nafsu makan ini menandakan perubahan sentimen risiko—ketika uang institusional mengalir ke pasar berkembang, sering kali mencerminkan kepercayaan yang lebih luas terhadap aset risiko. Sudut pandang disiplin fiskal ini sangat menarik; ini menunjukkan bahwa negara-negara berkembang sedang menata keuangan mereka, membuat utang mereka menjadi lebih menarik. Apakah momentum ini akan bertahan tergantung pada perubahan kebijakan AS dan berapa lama arus keluar dari aset dolar akan berlanjut.