Tinjauan Mingguan - 28 Jun 26

Saya harap Anda semua menikmati akhir pekan yang menyenangkan jauh dari layar. Dalam tinjauan mingguan ini, saya akan terutama membahas aksi harga akhir pasar pada hari Jumat. Ada banyak hal yang perlu diurai di sana.
Pelanggan saluran telegram saya akan mencatat bahwa saya berkomentar tentang pesanan MOC pada pukul 3:58, 2 menit sebelum penutupan. - Saya berkomentar di telegram secara lebih real-time.
Mengapa reaksi seperti itu?
Mari kita bahas apa yang terjadi pada $SPY
Menuju lelang penutupan, SPY tiba-tiba jatuh bebas hingga ke level 717-an (cetakan ini nyata). Pesanan dieksekusi pada harga tersebut. Selamat bagi yang terisi di bawah, bagi yang stop lossnya tersentuh? Tidak begitu bagus.
$SPY sebagai aset yang dapat diperdagangkan menetapkan harga kliringnya melalui lelang penutupan. Cara kerjanya adalah, ada sekelompok peserta yang tahu mereka ingin bertrading "pada penutupan" dan mendapatkan harga pada penutupan - pikirkan orang-orang yang melacak beberapa patokan dll.
Oleh karena itu mereka mengirimkan pesanan MOC (Market On Close) dan LOC (Limit On Close) ini. Pesanan-pesanan ini dikumpulkan sebelum pukul 15:58 Waktu Timur. Tepat sebelum pukul 16:00, bursa memiliki gambaran semua pesanan tersebut dan kemudian mencari untuk memaksimalkan jumlah saham yang dapat diperdagangkan.
Ini adalah proses yang sederhana - namun ketika ada ketidakseimbangan yang besar, harga penutupan dapat menyimpang dari "nilai wajar"
Apa nilai wajar SPY? Ini hanyalah jumlah dari seluruh nilai keranjang saham yang dimilikinya dalam ETF - masing-masing menjalani mekanisme lelang penutupan sendiri.
Ini mencerminkan penutupan untuk Indeks SPX - Karena ini adalah indeks, tidak dapat diperdagangkan. Sebaliknya, indeks ini dihitung dengan mengambil harga penutupan resmi dari setiap saham konstituen dikalikan dengan bobotnya.
Karena harga penutupan setiap saham dilakukan melalui lelang masing-masing, harga SPX hanya dipublikasikan setelah penutupan.
Mengingat SPY adalah salah satu produk terbesar, "flash crash" seperti ini sebenarnya cukup tidak biasa.
Efeknya berdampak lebih besar pada saham individu.
$BE turun ~16,5% pada hari Jumat. Saham ini diperdagangkan dengan lamban, menurun perlahan sebelum anjlok hampir 10% pada jam terakhir (lilin 5 menit terakhir adalah lilin lebar 5% yang muntah)
Efek ini bisa disebabkan oleh fakta bahwa BE dipindahkan dari Russell 2000 ke indeks Russell 1000 kapitalisasi besar. Indeks R2000 memiliki AUM lebih besar daripada AUM R1000. Misalnya, IWM yang melacak R2000 memiliki sekitar 84B sementara IWB yang melacak R1000 hanya memiliki sekitar 48B yang melacaknya…
Tekanan jual penyeimbangan mekanis ini memberinya dorongan yang kuat menuju penutupan. Pada harga penutupan $253 - saya pikir ini memberikan zona nilai yang baik.
$CRDO juga turun ~11% pada hari Jumat. Tidak perlu ditebak. Ya - CRDO juga dipindahkan dari Russell 2000 ke indeks Russell 1000.
Dalam catatan harian saya, Anda akan menyadari bahwa saya sering merujuk pada trading saya di sekitar aliran. Ini karena sementara fundamental mendorong saham dalam jangka panjang, kinerja jangka pendek suatu saham terutama didorong oleh aliran.
Beberapa aliran ini bersifat mekanis dan tidak terlalu cerdas.
Mereka dapat menawarkan beberapa peluang bagus. Tentu saja, memiliki pengetahuan yang baik tentang hal ini juga akan memungkinkan Anda memahami mengapa hal-hal tertentu bergerak "secara aneh".
Melampaui minggu ini, kita memiliki penyeimbangan kuartalan yang akan datang pada hari Selasa. JPM memperkirakan bahwa ~165 miliar ekuitas akan dijual menjelang penutupan pada hari Selasa.
Efek bersih dari penyeimbangan akan tergantung pada seberapa banyak yang terjual menjelang penutupan dan jumlah yang dicakup oleh dana lindung nilai yang mengantisipasi dan bertrading melawan aliran tersebut.
Mengingat kerapuhan pasar pada titik ini, saya akan mengatakan bahwa - perkirakan volatilitas akan tinggi.
Semoga beruntung dan nikmati sisa akhir pekan Anda!