Argentina Dilaporkan Mempertimbangkan Membolehkan Dana Pensiun Memegang Kripto

TL;DR

• Dana bisa berinvestasi pada aset kripto.
• Sekuritas bisa ditokenisasi di blockchain.
• Masih rancangan, belum menjadi undang-undang.
• Menunggu tanda tangan Milei, lalu Kongres.
• Argentina memimpin adopsi di Amerika Latin.
• Peraturan CNV yang masih perlu diterapkan.

Rancangan RUU deregulasi yang ditulis di dalam Kementerian Deregulasi dan Transformasi Negara milik Federico Sturzenegger akan, untuk pertama kalinya, secara tegas mengizinkan reksa dana Argentina (fondos comunes de inversión, atau FCI) untuk mengalokasikan sebagian portofolionya ke aset kripto. Hambatannya ada pada satu kata: rancangan. Naskah ini belum dipublikasikan secara resmi, masih menunggu tanda tangan Presiden Javier Milei, dan belum sampai ke Kongres.

Sumber pemerintah telah menolak mengonfirmasi isi selama teks masih dimodifikasi. Per tanggal publikasi, RUU itu baru ada sebagai rancangan dengan lebih dari 144 halaman, disusun dalam 11 bagian, yang belum diberi nomor RUU, belum masuk ke catatan publik Kongres, atau belum dirilis oleh pemerintah, sehingga belum ada teks resmi yang bisa diacu. Ketentuan di bawah ini diambil dari rancangan tersebut sebagaimana diperoleh dan diberitakan oleh media Argentina, termasuk Infobae dan El Cronista. Versi resmi akan tersedia di catatan Kongres setelah eksekutif menyerahkannya secara formal.

Apa yang akan diizinkan rancangan tersebut Bab-bab keuangan, yang mengubah undang-undang reksa dana (Ley 24.083) dan rezim pasar modal, berfokus pada membawa teknologi distributed-ledger ke pasar dan memperluas apa saja yang dapat dimiliki oleh kendaraan berizin. Seperti yang diberitakan El Cronista, dalam bentuknya saat ini rancangan itu akan:

• Mengizinkan FCI, baik yang terbuka maupun tertutup, menginvestasikan sebagian portofolionya pada aset virtual, asalkan sesuai dengan kebijakan investasi yang dinyatakan tiap reksa dana. Ini tidak secara tegas diizinkan saat ini.
• Membentuk reksa dana untuk “investor berkualifikasi” yang dikecualikan dari batas diversifikasi standar yang diterapkan pada reksa dana yang ditujukan untuk ritel.
• Mengizinkan penerbitan sekuritas yang dapat diperdagangkan, termasuk saham, obligasi yang dapat dinegosiasikan, dan instrumen utang, untuk diterbitkan, disimpan, ditransfer, dan diperdagangkan menggunakan teknologi distributed-ledger.
• Mengakui validitas hukum kontrak pintar serta gadai dan jaminan (warrants) yang dieksekusi melalui kontrak tersebut.
• Mengizinkan aset virtual menjadi jaminan, dengan mekanisme bagi hakim untuk memerintahkan penyitaan kripto yang digadaikan melalui bursa setelah terjadi gagal bayar di luar hubungan dengan konsumen.
• Menetapkan bahwa kripto klien, dana, dan sekuritas yang dipegang oleh pialang tetap terpisah dari harta pialang itu sendiri, melindungi mereka jika pialang bangkrut.

Rancangan itu juga akan meminta Kongres untuk menyatakan keadaan darurat administratif selama enam bulan dan mendelegasikan kewenangan legislatif kepada eksekutif, struktur yang sama dengan yang digunakan pemerintah melalui Ley Bases.

Mengapa Argentina lahan subur untuk ini Usulan tersebut hadir di negara dengan penggunaan kripto berbasis komunitas paling dalam di kawasan ini. Dalam analisis Amerika Latin 2025, perusahaan analitik blockchain Chainalysis menempatkan Argentina di peringkat kedua di kawasan itu berdasarkan volume transaksi, sekitar $93,9 miliar antara Juli 2024 dan Juni 2025. Sebagian besar aktivitas itu bukan perdagangan token volatil, melainkan permintaan stablecoin yang dipatok dolar, yang menyumbang lebih dari setengah dari semua pembelian bursa dalam peso Argentina selama periode tersebut. Dalam laporan 2024, perusahaan yang sama menempatkan porsi stablecoin Argentina dalam volume transaksi di kisaran 61,8%, salah satu yang tertinggi di Amerika Latin.

Pendorongnya bersifat makroekonomi, bukan teknologi. Inflasi yang terus-menerus, kontrol mata uang, dan peso yang kehilangan sebagian besar nilainya terhadap dolar telah mendorong rumah tangga beralih ke stablecoin sebagai cara untuk menyimpan nilai. Undang-undang yang memungkinkan dana berizin memegang aset-aset ini akan memformalkan paparan yang sudah dibawa secara informal oleh jutaan warga Argentina.

Bagaimana hal ini akan mengubah siapa yang mengatur apa Rancangan itu akan mendistribusikan ulang otoritas antara Bank Sentral (BCRA) dan Komisi Sekuritas Nasional (CNV), dengan BCRA mengawasi kripto, aset bertoken, serta infrastruktur registri di belakangnya. Itu akan mengubah kerangka yang tengah dibangun CNV sejak 2024.

Berdasarkan Undang-Undang 27.739, CNV menjadi otoritas yang mendaftarkan dan mengawasi penyedia layanan aset virtual (PSAV), peran yang diimplementasikannya melalui Resolusi Umum 1058/2025. Perbedaannya penting: CNV mengatur para penyedia, bukan asetnya sendiri, kecuali jika suatu aset virtual adalah sekuritas yang ditawarkan secara publik. Komisi itu juga sudah bergerak pada proses tokenisasi melalui Resolusi Umum 1087/2025, yang diterbitkan pada Oktober 2025, dan peringatan publik resminya masih mengingatkan investor bahwa otoritasnya hanya menjangkau penyedia yang terdaftar. Pembagian struktur yang sudah ada ini dengan BCRA adalah salah satu poin yang menurut pemerintah masih belum terselesaikan.

Apa yang belum ditetapkan Dua klaim yang beredar bersama rancangan itu tidak memiliki sumber primer apa pun. Angka proyeksi arus masuk, termasuk estimasi ukuran pasar yang banyak diulang, merupakan proyeksi analis dan media, bukan angka resmi. Usulan penyesuaian dengan kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA) Eropa tidak muncul dalam dokumen resmi apa pun yang terkait dengan RUU ini.

Bahkan ketentuan yang telah dikonfirmasi pun ada batasnya. Alokasi kripto FCI akan bergantung pada aturan yang belum ditulis CNV, dan tidak akan membuka pintu untuk pembelian aset kripto apa pun tanpa batas. Undang-undang yang memungkinkan akan memulai proses, bukan menyelesaikannya.

Apa yang akan mengonfirmasi ini menjadi undang-undang Sinyal yang perlu diawasi sempit: Milei menandatangani naskah, yang diberitakan La Nación masih menunggunya, dan pemerintah menyerahkannya secara formal ke Kongres, yang menurut pejabat bisa terjadi dalam hitungan minggu. Publikasi versi resmi akan menggantikan pemberitaan berbasis rancangan saat ini dan menyelesaikan pertanyaan yang masih menggantung, termasuk pemisahan wewenang CNV dan BCRA.

Di sisi lain, ada catatan terbaru pemerintah. Beberapa RUU yang ditulis oleh kementerian ini terhambat karena kurang suara, dan paket reforma properti dan pertanahan mereka ditunda lagi di Senat tak lama sebelum rancangan ini muncul. Menulis reformasi yang ramah kripto ke dalam rancangan itu cepat. Mengesahkannya bergantung pada tanda tangan yang belum datang dan Kongres yang sudah memperlambat upaya serupa.