財務省短期証券の定義

Treasury Bill（T-Bill）とは？

Treasury Bill（T-Bill）は、満期が通常1年以内の短期国債で、政府の短期資金調達のために発行される債券です。T-Billは定期的な利払いがなく、割引価格で発行され、満期時に額面で償還されるのが特徴です。

投資家にとってT-Billは「割引された約束手形」のような存在です。額面より低い価格で購入し、満期時に政府から額面全額を受け取ることで、その差額が収益となります。国家の信用を背景に発行されるため、信用リスクが低く、投資ポートフォリオでは現金同等物として扱われます。

T-Billの発行方法と利息の仕組みは？

T-Billは割引方式で発行され、四半期や半年ごとの利払いはありません。額面より低い価格で購入し、満期時に額面で償還されます。購入価格が低いほど、満期まで保有した場合の利回りは高くなります。

発行は主に入札方式で行われます。機関投資家は希望する価格や利回りで入札し、財務省が落札範囲を決定します。個人投資家向けには「非競争入札」が用意されており、特定の入札をせず最終落札価格で購入できます。

T-Billの収益源は？

T-Billの収益は、購入価格と満期時に受け取る額面金額との差額から生じます。例えば、額面100を98で購入し、満期時に100を受け取れば、その差額2が収益となります。

収益評価には「満期までの利回り（YTM）」がよく使われます。YTMは満期まで保有した場合の総収益を年率換算した指標です。一般に、保有期間が短いほど、また割引率が大きいほど、年率換算リターンは高くなります。満期前に売却する場合は、市場金利の動向によりT-Billの価格が変動し、実際のリターンがYTMと異なる場合があります。

T-Billと長期国債・銀行預金・マネーマーケットファンドの違いは？

T-Billと長期国債の主な違いは、満期と利払い方法です。T-Billは短期満期で割引発行、長期国債は満期が長く、定期的な利払いがあり、金利変動の影響も大きくなります。

銀行預金と比べると、T-Billは市場で取引可能で価格が変動しますが、預金は金利が固定され譲渡できません。マネーマーケットファンドはT-Billや譲渡性預金などの短期資産を複数保有し、元本の変動は抑えられますが、元本保証はありません。T-Billを直接保有する場合は契約条件が明確ですが、満期や再投資の管理が必要です。

T-Billはなぜ低リスクとされ、どんなリスクがあるのか？

T-Billは、国が発行しデフォルトの可能性が低く、満期が短いため金利変動リスクも限定的で、低リスクとされています。金融機関では流動性が高く、低デフォルトリスクの準備資産として活用されています。

ただし、以下のリスクがあります：

• 金利リスク：市場金利が上昇すると既存T-Billの価格は下落し、満期前に売却すると損失となる場合があります。
• 再投資リスク：満期時に新たなT-Billの利回りが低下している可能性があります。
• 流動性・取引コスト：市場ごとにスプレッドや手数料が異なります。
• 課税：一部地域ではT-Bill収益に特有の税制が適用される場合があります。現地の専門家にご確認ください。

T-Billの購入・保有方法は？

主な購入経路は以下の3つです：

1. 政府系プラットフォーム（財務省ウェブサイト等）からの直接申込
2. 銀行や証券会社を通じた二次市場での購入
3. T-Billを組み入れたマネーマーケットファンドや短期債券ファンドを通じた間接投資

ステップ1：自国・地域での適切な購入経路と条件を確認し、必要な口座開設や本人確認を行います。

ステップ2：希望する満期・銘柄を選択します。4週間・13週間・26週間などの短期が一般的ですが（国によって異なります）、ご自身の資金需要に合わせて満期を選択してください。

ステップ3：注文・決済を行います。直接申込は入札結果に従い、二次市場購入はネット価格、全体価格、手数料等に注意が必要です。満期時には資金が自動で入金されるか、自動再投資設定（対応時）が利用できます。

GateのセービングやRWA（Real World Asset）セクションなどデジタル資産プラットフォームでは、T-Bill利回り連動型商品において原資産や利回り分配方法、リスク要因などが開示されます。申込前に商品説明書や適合性開示をよく確認し、T-Billが実際に保有されているか、カストディアン（保管者）は誰か、償還プロセスの詳細を必ずご確認ください。

T-BillとWeb3の関係は？

T-BillとWeb3の主な接点はRWA（Real World Asset トークン化）です。RWAはT-Billなど実世界資産をブロックチェーン上でトークン化し、小口・国境を越えて移転可能にし、透明性を高める仕組みです。

実際には、一部機関がT-Bill保有分をパッケージ化し、オンチェーンでトークン発行を行っています。割引収益は定期的にステーブルコインに変換され、トークン保有者へ分配されます。主な論点は、規制適合性（発行許可の有無・対象地域）、カストディ（証券会社・銀行の保管・監査）、情報開示（保有状況・満期構成）、オンチェーンリスク（スマートコントラクト・決済プロセス）などです。2025年時点では、金利上昇で短期T-Billの利回りが注目され、RWA市場の成長も顕著です（出典：業界公開調査・規制公報、2025年）。

T-Billはどのような投資家に適していて、安全に配分するには？

T-Billは、元本保全と流動性を重視し、多少の価格変動を許容できる投資家に適しています。特に3～12カ月程度の資金を管理する個人や機関に向いています。

まず、ご自身の資金利用予定時期を明確にしてください。短期資金の場合は短い満期を選び、満期前の売却リスクを避けましょう。

次に、「ラダー戦略」を活用し、異なる満期のT-Billに分散投資することで、順次満期を迎え、金利変動や再投資リスクを平準化できます。

また、購入経路とコストも考慮してください。直接投資は透明性が高く、二次市場は柔軟性がありますがスプレッドや手数料が発生します。ファンド経由は利便性が高い一方で運用手数料がかかります。

さらに、リスク管理とリマインダーを設定しましょう。満期日や自動再投資の選択肢、中央銀行の政策変更など価格に影響する重要イベントをモニタリングしてください。

T-Billに関するよくある誤解は？

誤解1：「T-Billは利息がつかない」―実際は、割引価格が利息を前払いしている形です。

誤解2：「満期利回り＝最終リターン」―これは満期まで保有しコストがほぼゼロの場合のみ成立します。途中売却時は市場価格や手数料によりリターンが変動します。

誤解3：「T-Billは絶対安全」―信用リスクは極めて低いものの、金利急騰時などは時価が下落することもあります。

誤解4：「課税はどこでも同じ」―割引収益への課税ルールは地域によって異なります。必ず現地法や専門家に確認してください。

T-Billの要点まとめ

T-Billは政府発行の短期債券（満期1年以内）で、割引発行・額面との差額が収益となります。国家の信用を背景に低い信用リスクと高い流動性を持ちますが、金利・再投資リスクは残ります。購入経路は政府系・銀行/証券・ファンドなど。Web3ではRWA商品の原資産として活用され、規制・カストディ・情報開示が重要です。投資前には自身の資金需要・リスク許容度・経路コスト・税制も必ず確認してください。

FAQ

T-Billを早期償還すると収益は減る？

具体的な商品規定によります。一部T-Billは早期償還が可能ですが、実際の保有期間に応じて利息が計算されるため、想定より低い収益となる場合があります。また、早期償還不可の商品もあります。購入前に必ず償還条件を確認し、利息減少や手数料発生の有無を把握してください。資金需要に合った満期を選びましょう。

T-Billの利息収入は課税対象？

はい。T-Billの利息収入は通常、個人の課税所得となり、約20%の税率で源泉徴収されることが一般的です。手取り収入＝表示利回り×（1－20%）となるため、事前に計算に含めてください。税制は国・地域によって異なるため、必ず現地税務当局にご確認ください。

T-Billは銀行融資の担保に使える？

ほとんどのT-Bill商品は担保として利用できません。T-Billは保守的な運用を目的とし流動性が限定的で、銀行は通常、融資担保として受け入れません。流動性が必要な場合は、個人ローンや他の流動性資産を検討してください。詳細は金融機関ごとに異なるため、各行にご確認ください。

インフレ時でもT-Billを買う価値はある？

利回りとインフレ率を比較してください。T-Bill利回りがインフレ率を上回れば購買力は増加しますが、下回る場合は減少します。高インフレ時は、TIPSやコモディティなどインフレ耐性資産とT-Billを組み合わせ、安定運用のコアとするのが望ましいでしょう。

T-Billの利回りはなぜ変動する？

T-Bill利回りは主に中央銀行の政策金利に連動します。金利が上昇すれば新発T-Billの利回りも上昇し、金利が下がれば利回りも下がります。経済成長見通しやインフレ期待、市場リスク志向も利回り変動に影響します。購入したT-Billは満期まで保有すれば利回りは固定されますが、途中売却時は市場価格変動により損益が発生します。