2025年暗号市場メインラインレビュー:ステーブルコイン戦争と予測市場の台頭

昨年の今頃、このサイクルの主な方向性を予測していましたが、今振り返ると——半分は正しかったですね。

ステーブルコイン：このラウンドで最も明確なストーリー

当時はPayfiと言っていましたが、今見るとステーブルコインがより正確な表現です。RWAもこのラインに入れることができます。

注目すべきいくつかの対象：

$CRCL - Circleがステーブルコインのトップ2の地位を維持できるか賭ける。$135の価格は時価総額と利益を考えると確かに安くはないが、今後5年間でステーブルコインが5～8倍に拡張する可能性を考えると、$300から$108への大きな調整を加味すれば、悪くないエントリータイミングかもしれない。私は$115の時にすでにオールインした。

$PlasmaFDN - もしTetherの株式を購入できないのであれば、Plasmaがあなたの唯一の選択肢です。もちろん、私は現物とメインネットを待ち、契約に賭けるつもりはありません。Plasmaの資金調達規模、エコシステムの構築、ソーシャルボリュームは、Stableの競合製品を遥かに上回っています。メインネットの立ち上げ時のTVLは保守的に見積もって3-4Bから始まります。現在の6Bのプレマーケット/契約価格も同様に信じられないほど高いので、現物が立ち上がってから機会を探します。

今後数年、万億規模のステーブルコイン市場がステーブルコイン公链にもたらす想像の余地は非常に大きいです。どの企業がトップになるかが大きな注目点です——従来のトップであるTronは、過去1ヶ月でUSDTのTVLが高値の83Bから77Bに落ちました。新興企業の中では（Plasma、Stable、Arc、Tempo、Codexなど）、現在Plasmaが圧倒的にリードしています。

$ENA - 最初の2つの構成をヘッジするものと考えられます。ステーブルコインが最大のストーリーである以上、中央集権と分散型の両方にベットするべきでしょうか？分散型の中で唯一買う価値があるのはEthenaだと思います。USDEはすでに13.5Bを突破し、DATと手数料スイッチもすでに準備が整い、基本的な面は非常に安定しています。

そういえば、あの人は中央集権型のUSDTBももうすぐ2Bを突破しそうだし、今後は自社のRWAブロックチェーンConvergeも……いい材料がたくさんあるけど、最近のコイン価格のパフォーマンスはひどいね、これは犬の庄が出荷しているのか？

$Ondo - 私のCrclはOndoを交換して得たものです。現在、7×24のアメリカ株取引を実現している唯一の会社で、KYCのハードルがなく（1inchを通じて）、大手機関の支持を受けて相対的に安全で信頼できます。

もしあなたが国境を超えた米国株のブロックチェーン化というRWAの大きなトレンドを支持しているなら、Ondoは数少ない購入可能な対象の一つです。もちろん、市場価値も少し手を出しづらいです——高いコントロールと高FDVのスタイルが明らかです。良い商品は安くないと言えるでしょう。

AIエージェント：スキンMemeから実際のアプリケーションへ

これは正しいとは言えない。昨年のAIエージェントはGoatやai16zのようなもので、一時的に盛り上がったが、皆がこれらは結局ただの表面的なミームに過ぎないことに気づき、静まってしまった。

今年は本当に使える、かつ潜在的なPMFを持つAIエージェントがたくさん出てきました。Web2ではSkyworkがあり、Web3でも実際に活動している良いプロジェクトがいくつかあります。

私が個人的に最も注目しているのは、来年初めのBittensor半減イベントです。その前後でゴールデンチャンスがあれば、購入を検討できます。リーディングプロジェクトはやはりリーディングプロジェクトです——現在、3、4のサブネットの収益が徐々に上がってきており、全体的に見れば最も期待できるWeb3 AIプロジェクトです。

ミーム：おじさんは永遠におじさんである

これは確かに間違いありません。Memeは昨年から今まで火のように人気があり、今年は各大LaunchpadがPumpから市場を奪う商戦の盛況さえ見られました。

しかし、おじいさんは永遠におじいさんです——Pumpは依然として遥かにリードしており、すでにライブストリーミングの分野に進出し、Web3 TikTokのルートを進んでいます。

MemeレースのAlphaは毎日変わっており、BetaにはPumpのみが存在する。

予測市場：潜在的な新しいメインライン

上記の3つの主要なテーマに加えて、今回の新たな潜在的なテーマは予測市場です。

Polymarketのデータは着実に成長しており、Kalshiはさらに爆発的です——最近1ヶ月のデータパフォーマンスは先を行っており、Polymarketを大きく引き離しました。第一市場には今年、数十の予測市場の新プロジェクトが詰まっており、ある主要な取引所ではEvent予測市場に特化した提案も登場しました。

今日は保険業界の専門家が投稿しているのを見ましたが、市場の発展が進むにつれて現在の保険業界を覆す可能性があると予測しています。結局のところ、保険業界は確率と数学に基づいた金融パッケージです——もしユーザーがこれらの透明な確率とリスクエクスポージャーに自分でアクセスできて、保険会社のあのブラックボックスのようなオッズを受け入れるのではなく、そのリスクをヘッジできるとしたらどうでしょうか？

しかし、このトラックの二次市場には購入できる対象がほとんどなく、Polymarketのトークン発行を待つしかありません。すでに300億の評価額があると言われており、同様に高い高い高い…

主線を別の角度から見る

もう一つの視点でこの一連の主軸を見ることができる、あるいは唯一の主軸と言えるのは、「実際に収入があり利益が出ており、トークンを買い戻す」プロジェクトである。

この観点から見ると、購入できるトークンは2つだけです：$Hype & $Pump。

補足一点：Payfi/ステーブルコイン/RWAの中で、私が個人的に最も注目しているいくつかのプロジェクトは、以前に述べたCRCL、Plasma、ENA、Ondoに加えて、もう一つ注目すべきプロジェクトがあります。

前回はそれを書かなかったのは、必ずしもコインを発行するとは思わなかったからです。しかし、最新のBanklessのポッドキャストを聞いて、最終的には発行するだろうと思うようになりました。

Plasmaに期待する理由がTetherの投資、Founderの卓越した実行力、大手DeFiや主要取引所とのリソース関係にあるとすれば、このプロジェクトに期待する理由は単純にStripeという100万の事業者にサービスを提供する最強の流通チャネル、そしてParadigmという業界で最も技術的にハードコアで最も有名なVCが直接ビルドに参加していること（投資ではなく、ビルド）にあります。

ある主要な取引所のステーブルコイン「招商」戦争は、発行だけでなく流通の重要性を市場に証明しました。

ステーブルコインのパブリックチェーンの未来は、Plasma To C + このプロジェクトTo Bのダブルキングモデルかもしれません？