火曜日、市場は教科書のようなブル対ベアの戦いを演じました——ドル指数は強気で100を突破し、3か月ぶりにこの心理的な関門を維持しました。金は？直接打撃を受けて混乱しました。

米国市場の時間帯に金価格の下落が急加速し、3930ドルの防線がほぼ守られませんでした。しかし、なんとか終盤に教科書的なV字回復があり、再び3950ドルを超えました。銀もあまり良くなく、取引中に最大2%下落し、一時は47ドルの関門に迫りましたが、終盤にはなんとか持ちこたえました。

この調整は実際には意外ではありません。StoneXのアナリスト、ロナ・オコネルが率直に言った通り："金はバブルを弾いている、下がるべきだ。" 現在の価格は、米連邦準備制度の独立性への懸念、スタグフレーションの恐怖、地政学的緊張を反映していますが、考えてみてください、金価格は先月歴史的な高値を記録し、今年はすでに53％も急騰しています。しかし、10月20日のそのピークから計算すると、現在はすでに9％以上下落しており、上昇傾向は明らかにピークに達しています。

今の最大の変数は？アメリカ連邦準備制度。

連邦準備制度内部の意見が完全に対立している：クックやサンフランシスコ連邦準備銀行のダイリーなどは、労働市場の弱体化のリスクがインフレよりも致命的だと考えているが、誰も12月に必ず利下げするとは約束できない。さらに厄介なのは理事ミランで、直接「大幅利下げ」を支持すると発言した——この見解は他の人々とは完全に逆行している。

最も重要なのは、パウエルの前の発言です："12月に必ず利下げがあると思わないでください。"この一言が直接市場の期待を打ち砕きました。ブルームバーグのデータによると、現在の12月の利下げ確率は2/3に過ぎず、2週間前に比べて明らかにタカ派に転じていて、利下げのスケジュールもどんどん先延ばしされています。

カイル・ローダは明確な警告を出した："利下げの期待が一旦持続的に冷却されれば、金はさらに圧力を受けることになる。"

さらに厄介なのは、アメリカ政府のシャットダウンが史上最長の記録を更新する可能性があり、公式の経済データが直接更新されなくなることです。投資家は今、週水曜日のADP雇用データをじっと見つめるしかなく、全体の市場の不確実性がまた一段と高まっています。

もう一つの潜在的な変数があります——中国の金に関する新しい税制の実施細則がまだ明確になっておらず、一部のアナリストはこれが需要側に影響を与えることを懸念しています。

現在の状況は、ドルが強く、利下げの期待が後退する一方で、地政学的リスクが依然として存在し、需要側に疑問が残るというものです。今後、金が再び上昇できるかどうかは、二つのポイントにかかっていると思われます：連邦準備制度が12月の会議でどのように表明するか、そして実物需要が本当に支えられるかどうかです。

暗号市場にとって、これらのマクロ要因も注視する価値があります。結局のところ、ドルの動向と利下げ予想は、資金の流れとリスク選好に直接影響を与えます。