市場は何を恐れているのか？あるモジュール化プロトコルが「90%のトークンがまだロック解除されていない」と明らかになったとき、投資家は瞬時にあるパブリックチェーンのロック解除後に40%の大きな下落を思い出した。100億枚の総量は頭上にかかるダモクレスの剣のようだ——この売却圧力が来るのか？

真相は恐慌感を打ち消した。

市場が低迷する中、このプロトコルのTVLは逆風を受けて1.2億ドルを突破し、焼却量は1500万枚に達しました。この弾力性を支えているのは何でしょうか？答えは彼が構築した「三重防線」に隠されています。

まず、必需品消費のこのレイヤーを見てみましょう。トークンは空気ではありません——それはエコシステム全体の燃料です。毎日80万枚以上がガス代で焼かれており、エコシステム内のその永続契約プラットフォームだけで、毎月500万枚以上の手数料を消費しています。90以上のプロトコルが永久機関のように消費を生み出しており、これはPPTの数字ゲームではありません。

再見ロックアップメカニズム。配当が欲しい？ガバナンスに参加したい？まずはトークンをステーキングして証明書を取得する必要があります。現在、2.8億枚のトークンがステーキングプールにロックされており、流通量の約30%を占めています。これらの資金は短期間内に全く売却されることはありません。

最も厳しいのは第三の防線——マイナーのバインディング。ネットワークの安全を維持するPoPマイナーは、70%の収益がトークンの形である。彼らの計算力の投入と長期的な収益は直接結びついており、売却？それは自らの財路を断つことだ。

ですので、他のプロジェクトがロック解除すると崩壊する時、この"消費+ロック+バインド"のコンボは、売却圧を日常の運転に分散させました。市場が最も恐れているのは、ロック解除自体ではなく、ロック解除後に誰も受け取らないことです。しかし、もしトークンが毎日使われ、ロックされ、必要とされているならどうでしょうか？

これがおそらくモジュール式プロトコル時代におけるトークン経済のあるべき姿です——投機に依存せず、価値がエコシステムの毛細血管の中で育つことによって生き延びるのです。