想看懂連邦準備制度の資金袋？このいくつかの略語を先に理解しておく必要がある。

まずはSOFR——Secured Overnight Financing Rate（担保隔夜資金調達金利）について。聞き慣れないかもしれないが、これは機関間で国債を担保にして短期的にドルを借りる価格のことだ。これをウォール街の資金面の体温計と考えるといい：数字が上昇すれば、市場が渇きを訴えている証拠で、誰も資金を貸したくない状態。逆に数字が下がれば、資金が流れ始めている。

なぜこれに注目すべきか？それは直接流動性に関係しているからだ。SOFRが急上昇すると、ファンドマネージャーやマーケットメイカーは現金不足を感じて、最初に投げ売りを始める——株もビットコインも売って、まず現金に換える。最近この指標は4.00%から一気に4.22%に跳ね上がり、日次の上昇幅としては今年最大だった。これはどういうことか？市場のフォーセットが大きく締め付けられた状態に例えられる。

ルールは簡単だ：SOFRが上昇すればリスク資産は不利になり、逆に下がれば相場に息を吹き返す余地が出てくる。だから次に仮想通貨の価格が理由もなく急落したときは、ただK線だけを見ずに、このデータも確認してみてほしい——多くの場合、その答えはそこに隠れている。

TGA、SRF、CMEなどの指標については、次回また話すことにしよう。覚えておいてほしいのは：連邦準備制度の言葉を理解することは、ホットなニュースを追いかけるよりもずっと役立つということだ。