このラウンドの暴落は一体誰が背後で仕掛けたのか？解剖してみると連鎖的な攻撃の連続だった。

なぜ市場は突然崩壊したのか？多くの人は単一の犯人を探しているが、真実は――この下落は四つのドルが同時に突き刺さった結果だ。

**政策側の突然の方針転換**
アメリカ側は本気を出した。サウスダコタ州はビットコイン投資法案を直接否決し、取引所はマネーロンダリング対策や税務監査の対象となり、資金の流入を慎重に見極める必要が出てきた。さらに厳しいのは、FRBの態度の変化だ。金利引き下げ？そんなことは夢のまた夢だ。資金コストが上昇すると、賢い資金はすぐに高リスク資産から撤退し、暗号資産業界が最初に影響を受ける。

**大口投資家が静かに撤退**
ビットコイン現物ETFの切り札が最近失速――一ヶ月で約50億ドルの資金が蒸発。ブラックロックやフィデリティといった機関投資家はポジションを削減し、個人投資家が底値買いを叫んでいる間に、主力はすでに高値でキャッシュアウト済みだ。機関資金の支えがなくなれば、市場データは崩壊しやすい。

**安全事故が火に油を注ぐ**
二つの大事件が信頼の底を突き崩した：ある大手取引所がハッカーにより15億ドルのエーテルを盗まれ、Balancerのプロトコルも1.2億ドルを失った。取引所やDeFiのプロトコルは本来ユーザーの安全な砦だったが、今やその砦さえ崩れ、パニック的な投げ売りが止まらない。

**アルトコインがリズムに乗って崩壊**
Memecoinがまた暴れ始めた。アルゼンチン大統領と関係のあるLibraコインは冷え込み、前大統領が発行したコインは80%以上の暴落を記録し、全体のアルトゾーンが崩壊。技術的にも逆効果だ。ビットコインは死亡交差のシグナル（50日移動平均線が200日移動平均線を下回る）を示し、テクニカル派はこのシグナルを見てすぐに逃げ出す。重要なサポートラインもドミノのように次々と崩れていく。

要するに言えば：外部は政策の引き締めと資金の逃避、内部は安全性の欠如とゴミプロジェクトの暴落だ。こんな時に盲目的にディップを買うのは、他人の受け皿になるだけだから、まずは状況を見極めることだ。