午前中にBTCが突然急落し、多くの人が混乱した：この波の下落には理由がないのか？

違います。論理は非常に明確ですが、大多数の人は理解していません——資金が撤退しており、しかも急激に撤退しています。

まずは米国債という資金吸引の怪物について話しましょう。政府の閉鎖期間中、財務省の口座は底をつき、マーケットはもともと資金が不足しています。連邦準備制度は銀行システムに流動性を注入して助けようとしていますが、効果はありません。債券市場ではさらに厳しい資金吸引が行われています。

今回の3ヶ月および6ヶ月の米国債の入札は、表面上1630億規模で、実際には1706.9億の資金を吸収しました。連邦準備制度が再投資する部分を除くと、市場から短期的に1630億の真金白銀が引き抜かれました。普段は流動性が豊富であれば問題ないかもしれませんが、今は引き締めサイクルです——この規模の資金流出は、リスク資産が耐えられません。

BTC下落、これは最も直接的な信号です。人が多くの血を失うとめまいがしますが、市場が失血すると同様に立っていられません。

再びFRBの状況を見てみましょう。グールスビーは最近の発言でも依然としてタカ派で、12月の利下げ期待に冷水をかけ、確率は70%近くから下落しました。利下げ期待は本来リスク資産の興奮剤でしたが、今やその効果が薄れており、短期的な圧力がすぐに高まってきます。

まるで暖かい天気を期待していたのに、冷たい空気が続くようなもので、気持ちは確実に崩れてしまいます。

流動性の引き締めと感情の冷却、二重の打撃の下でリスク資産は当然のように影響を受ける。BTCのようなボラティリティの高い品種は、反応がより明確である。市場が悲観的になると、売却が加速して下落し、悪循環に陥る。

しかし、過度に慌てないでください。転機は実際に近くにあります：政府が再開されると、財務省の口座が市場に資金を供給し、流動性の圧力が緩和されます；もし連邦準備制度がオーバーナイトリバースレポの吸収強度を緩めれば、短期資金の状況も改善されるでしょう。

流動性サイクルはずっと厳しくはならない。冬がいくら寒くても、春は必ず来る。

市場で最も困難な時こそ、しばしばチャンスが隠れています。資金の流れを理解することは、K線を見て上がり下がりを推測するよりもはるかに役立ちます。