最近一ヶ月を見ると、市場はすでにブル・マーケットの「中休み」に入ったようだ。プレイスタイルも変わり、利益を得るロジックも変化している。

まずマクロの観点から——連邦準備制度（FED）の利下げはすでに実施されており、以前の「何でも上昇」する全体的な上昇相場は一段落した。今後は流動性の緩和が長期的なトレンドだが、資金はより選別的になる：どのプロジェクトに本当に技術的な突破口があるのか、どのセクターに実用化が進んでいるのか、そこに資金が流れる。単なるストーリーや炒作だけの時代は終わった。

次に規制の側面を見ると、現在のコンプライアンスの枠組みはますます明確になってきており、プロジェクト側は「イノベーション」を旗印に無秩序に成長することはできなくなっている。規制のライン内で実用性を持つプロジェクトだけが、次のブームの黒馬になる可能性がある。これがゲームルールの根底の変化だ。

もう一つ非常に重要なのは、機関投資家がETFなどのツールを通じて市場の大口買い手になっていることだ。彼らはショートのような短期的な博打はしない。基本的なファンダメンタルと長期的な価値を重視している。これにより相場の性質も変わる：以前のように十倍に動くような狂乱はなくなるかもしれないが、一度トレンドが形成されれば、より安定し持続的になる。

したがって戦略も調整が必要だ。以前は無思考で主流通貨を積み上げていれば勝てたが、今はそのリターンはどんどん低くなる。具体的なセクターの研究に時間を割く必要がある——MEME通貨のコミュニティ経済、Layer2の技術路線、モジュール化されたパブリックチェーンのストーリー性、垂直分野のアプリケーションプロトコル…粗放なマイニングから精密な錬金術へとシフトしないと、このサイクルで利益を得るのは難しい。

そういえば、イーロン・マスクのあの小さな子犬には伏兵を仕掛けてみるのもいいかもしれない。

#美联储降息 $MMT $ETH