午前中にビットコインがなぜ突然大きな下落をしたのか？流動性の論理を理解することで損失を回避できる。

今朝方のビットコインのこの急な下落は、一見突然のように見えますが、実際には明確な流動性の論理が背後にあります。多くの投資家は「なぜこんなに急に下がったのか」と困惑していますが、その答えは多くの人が見落としている資金の面に隠されています。

一、米国債のオークション：市場の「血を抜く時」

現在、アメリカ連邦政府が停滞している背景の中、財務省一般口座（TGA）は底が抜けた水池のようであり、市場の流動性はすでに非常に不足しています。

米連邦準備制度は銀行側から流動性を補充しようと試みているものの、債券市場という「ブラックホール」の資金吸収能力は予想を大きく上回っています。昨晩行われた3ヶ月および6ヶ月物の米国債入札は、名目規模が1630億ドルであるのに対し、実際の規模は1706.9億ドルに達しました。連邦準備制度の再投資分を除外すると、金融市場は短期間で1630億ドルを純粋に吸い上げられました。

流動性が緩和されている時期には、この数字はそれほど大したことではないかもしれませんが、現在の引き締めサイクルにおいて、これほど大規模な資金の引き抜きは、ビットコインなどの高リスク資産に「失血眩暈」を引き起こすには十分です。

2. FRBの姿勢:予想される「冷え込みシグナル」

一方で、連邦準備制度理事会のグールスビー氏はタカ派の立場を維持し、市場が期待していた「12月の利下げ」に冷水を浴びせました。CMEの観察によると、利下げの確率は70%近くから明らかに後退しました。

利下げ期待はリスク資産の「感情エンジン」であり、期待の弱まりは市場の信頼感に直接的な影響を与えます。これは、春の訪れを期待して出かけようとしたところ、寒波が続くことを知らされるようなもので、皆の出かける意欲は自然と減少します。

第3に、現状と今後の展開

流動性の緊張と感情の冷却が二重の圧力を形成し、ビットコインは高いボラティリティを持つ資産として特に敏感に反応します。この時、市場は「悲観—売却—さらに悲観」という負のループに陥りやすくなります。

しかし、過度に恐れる必要はありません。局面を打破するための重要なシグナルは捉えやすいです：

· 一旦アメリカ政府が運営を再開し、財務省がTGA口座を補充し始めると、それは干上がった水池に再び水を注ぐことに相当する；
· もし連邦準備制度がオーバーナイトリバースレポ操作を緩和すれば、短期流動性も補充される。

流動性は四季のようなもので、寒い冬があれば春が来る。市場が最も厳しい時期には、往々にして最良の機会が隠れている。真に準備ができている投資家にとって、資金の流れを理解することは、短期のK線の変動にこだわるよりも重要である。