Gate 研究院：BTC暴落引き起こすボラティリティのスプレッド拡大、年末のオプションボラティリティ戦略が高まる

市場概観

Gate研究所は、ビットコインが今週6月以来初めて10万ドルを下回り、最低で99,932ドルに達し、200日移動平均線を割り込み、年内最大の一日下落幅を記録したと発表しました。イーサリアムも一時3,200ドルを下回り、8月以来の最低水準となりました。今回の暴落は、パウエル議長のタカ派発言と連邦政府のシャットダウンリスクの二重の衝撃によるものです。連邦準備制度理事会（FRB）の議長は、金利が「より長期間高水準を維持する可能性があり、市場の12月の利下げ期待を弱めている」と強調しました。同時に、財務省は国庫口座(TGA)の補充を加速させ、ドルの流動性をさらに引き締め、リスク資産全体に圧力をかけています。

オプション市場の動向

最新のデータによると、ビットコインのインプライド・ボラティリティ（IV）は48.11%、エーテルは75.56%であり、いずれも先週より著しく上昇しており、市場のリスク回避ムードの高まりと変動予想の激化を反映しています。

近月と遠月のIV差は理性的な範囲に回帰し、市場の短期的な変動予想は中立的になっています。スキュー構造を見ると、ビットコインとエーテルの25デルタ・スキューは急速に負に転じ、曲線も急峻化しており、投資家が下落リスクに対して防御的な姿勢を維持していることを示しています。

ビットコインの実現変動率（RV）は約51に上昇し、変動リスクプレミアム（VRP = IV − RV）はゼロ付近に近づいており、市場の将来の変動に対する価格付けは比較的合理的です。エーテルのRVは約77.23に上昇し、昨日は13.26 volまで上昇した後、6 volに下落しました。リスク志向の改善を背景に、インプライド・ボラティリティは相対的に過大評価されており、売り手側の変動戦略に相対的な優位性があります。

大口取引の構造

今週のビットコインとエーテルのオプション市場では、大口投資家による下落変動戦略の売りが見られ、低コストで遠期の弱気変動戦略を仕掛けていることが示されています。以下は顕著な二つの大口取引の例です。

• ビットコイン：BTC-281125-120000-Cを買い、BTC-261225-115000-Cを売却し、遠期の緩やかな上昇と変動の売りを低コストで仕掛け、約1200BTCを取引し、プレミアム収入は約230万ドル。
• エーテル：ETH-281125-2800-PとETH-281125-4000-Cを売却し、変動の売りを仕掛けるワイドストライクの戦略を構築、合計3500ETHを取引し、プレミアム収入は約44万ドル。

プラットフォームのアップデート

Gateアプリのオプション機能は全面的にリリースされ、ビットコイン、エーテル、ソラナ（SOL）、リップル（XRP）、ドージコイン（DOGE）、TON、カルダノ（ADA）、ライトコイン（LTC）などの主要資産のUSDT決済オプションをサポートしています。また、クロス通貨証拠金やポートフォリオ証拠金メカニズムも提供し、ユーザーの取引の柔軟性と資金の効率的な運用を大幅に向上させています。

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