最新のマクロ信号は興味深い状況を描いています。アメリカの全体的な経済成長はまだかなり良好で、GDP成長は崩壊しておらず、消費者支出も順調に進んでいます。しかし、ここにひねりがあります：雇用指標が崩れ始めています。

我々は雇用創出数が減少しているのを見ており、いくつかの労働市場指標が黄色信号を点滅させています。まだ完全な赤信号ではありませんが、確実に注視する価値があります。これは奇妙なダイナミクスを生み出します - 経済は崩壊していませんが、通常すべてを駆動する雇用エンジンが失速しています。

リスク資産を追跡している人にとって、これは重要です。雇用が不安定になる一方で成長がまあまあの状態であるとき、通常それは私たちがその不安定な移行段階にいることを意味します。金利政策の変化を意味する可能性もあれば、流動性条件が変わることを意味する可能性もあります。いずれにせよ、これは伝統的な市場と暗号の両方にボラティリティをもたらす傾向があるマクロな背景です。

今後の給与報告に注意してください。この弱さが深まると、全体的に深刻なリプライシングが見られるかもしれません。