# クリプトタイタンが72時間で$3 億を失った方法

スー・ジュの物語は、暗号資産の神々自身によって書かれた警告の物語のように感じられます。ドイツ銀行のトレーダーから数十億ドルの資産を運用するヘッジファンドの大物へ、そしてわずか三日ほどで完全に消え去るというものです。

**すべてを滅ぼしたセッティング**

スリーアローズキャピタルは運が悪かったから失敗したわけではありません。それは意図的で連鎖的な賭けが重なり合ったカードの家の上に崩壊したからです。

核心的な問題は？レバレッジ。狂気的で制御されていないレバレッジ。

3ACはから借りた:
- ブロックファイ
- ボイジャーデジタル
- ジェネシス
- 既存のポジションの上にレイヤー化されたベット

彼らの最大の賭けは？ **$500 百万をLUNAに** — 2022年5月の48時間のデススパイラルの直前に。

**何が悪かったのか (すべて)**

LUNAが崩壊したとき、数学はすぐに厳しくなった:
1. 担保が蒸発する
2. 貸し手は返済を要求する
3. BTCとETHの価格が清算のカスケードから急落する
4. 3ACはマージンコールに応じることができません
5. カウンターパーティーは巨額の損失に直面する
6. ドミノが倒れる

残酷な現実？スー・ジュは他の人のお金にアクセスしていた。
- ビリオネアLPの資本
- 他のヘッジファンドのポジション
- Crypto OGsの信頼

すべては次の仮定に基づいて構築されたポジションに入った：*市場は常に上昇する。*

**モデルが壊れた理由**

リスク管理なし。ゼロの透明性。極端なレバレッジ。

3ACの戦略は強気市場でしか生き残れません。ボラティリティが急上昇した瞬間、全体の構造が流動化しました。2022年6月までに、スー・ジュは沈黙しました。投資家は壊滅的な被害を受けました。

**大きな教訓**

Three Arrowsの崩壊は、単に一つのファンドの失敗に留まらず、暗号資産市場がどれほど相互に関連し、脆弱であるかを露呈しました。一つのヘッジファンドの清算が、エコシステム全体を揺るがす連鎖反応を引き起こしました。

暗号資産が私たちに与えた最も大きな警告です: **レバレッジは利益も損失も増幅します。** そして、他人の資本で取引をしていると、損失はみんなの問題になります。