最近バークレイズのサミュエル・イヤーというストラテジストがレポートを発表しましたが、これは考える価値があります。

彼は、現在の買い戻し市場（金融機関間の短期借入の場所）の金利が上昇し続けていると言っています。このまま連邦基金金利の天井を維持し続ければ、連邦準備制度は黙ってはいられなくなると予想しています。

なぜですか？それは、リポ市場が金融システムの「ポンプ」のようなもので、もし詰まってしまったら、全体の通貨政策の伝達に問題が生じるからです。この高圧状態が数週間続くと、流動性が厳しくなり始め、その時に連邦準備制度は工具箱を取り出さなければならないかもしれません——市場に水を注入するためにリポ規模を拡大するか、直接国債を購入してシステム内の準備金を引き上げ、短期金利を冷やす手段を講じるかです。

要するに、バークレイズは市場に警告している：現在、買い戻し市場は少し「過負荷」になっていて、連邦準備制度は再介入しなければならないかもしれない。さもなければ、資金の連鎖が「焼けて」しまう。これは私たちが全体の流動性環境を理解する上で非常に重要なことだ。