市場は今日は穏やかで、大きな値動きはありませんでした。結局、ビットコインが大きく上昇も下落もしなかったことは、時には良いニュースとも言えます。10月11日と昨日の大きな下落を経て、今の段階は確かな底打ちの三回目の試しとも言えるでしょう。過去の大きな下落は通常、修復に1か月以上かかることが多いですが（例：2〜4月の大暴落）、今の市場はアメリカ政府の再開待ちの状態に過ぎません。政権が合意して再開すれば、市場は迅速に反発すると考えられます。今はむしろ押し目買いの好機です。

また、今日の最高裁判決についても注目すべきです。トランプ氏の関税に関する判決は、すでに話題が古くなっており、市場への影響も限定的なため、あまり大きな関心は集めていません。

私たちは皆、トランプ氏の任期中の三権分立の優位性を知っています。今回の判決は、保守派の大法官たちも、トランプ大統領が「緊急状態」を無制限に拡大して貿易権を行使できるかどうかに疑問を呈し始めたことから、従来の予想を超える展開となっています。

保守派の大法官たちは、反関税ではなく、既に崩れつつある三権分立のバランスを取り戻そうとしているのです。もし大統領が「緊急状態」を宣言すれば、議会を通さずに課税できることになり、アメリカの最も重要な議会の財政権限を行政に委ねることになります。

もしトランプ氏がこの手法を使えば、次の大統領（民主党）も「気候緊急事態」を宣言し、排出量の多い国々に課税することも可能となります。アメリカの憲法の伝統は、この連鎖反応に耐えられなくなるでしょう。

しかし、トランプ氏にとって関税は「死活問題」です。アメリカの財政状況では、関税収入が財政の柱となっており、政府の一時停止や赤字拡大の中で、関税の返還は財政部門にとって耐え難いリスクです。

現状としては、もしトランプ氏が敗訴すれば、関税リスクのプレミアムは低下し、米国債の利回りは下落、ドルは短期的に弱含む可能性があります。これにより、市場は一時的にパニックに陥るかもしれませんが、中長期的には米国株やビットコインなどリスク資産にとってプラスとなる可能性があります。

ただし、裁判所の判決に関わらず、最終的な関税の引き上げには大きな影響はないと見られています。トランプ氏は他の行政手段を用いて判決を回避する可能性が高いからです。

最高裁判決の見通しとしては、「死刑猶予」的な判決になると予想されます。すなわち、トランプ氏のIEEPA（国際緊急経済権限法）の濫用を認定しつつも、実施の延期期間を設けて、法の権威を守りつつも即時の関税停止を避ける形になると考えられます。