中国は米国財務省の保有高で3位に落ちたばかりで、日本($1.13T)と英国($779.3B)がそれぞれ中国を抜いて、7654億ドルとなった。ここで注目すべきは、北京が3月だけで276億ドルの長期国債をダンプした一方で、11月以降金の購入を増やしていることだ。典型的な分散投資の動きで、ドルリスクに対するヘッジを行いながら完全に核の選択を避けている。タイミングは興味深い：このデータは3月のもので、トランプの関税戦争が4月に始まる直前だ。アナリストたちは、中国が実際にドルと「離婚」しているのか、短期資産と流動性を増やすことでリスクを回避しているのかについて意見が分かれている。いずれにせよ、4月と5月のデータが出れば、外国中央銀行が実際にパニック売りで国債を売却したのか、それともほとんど騒音だったのかが分かるだろう。