# TSMCが次のテック銘柄になる理由

台湾セミコンダクター (TSM)は絶好調の銘柄で、過去10年間で1257％の上昇を見せ、平均年率約30％のリターンを記録しています。でも、買い時なのか、それとも過熱しすぎなのか？

ポイントは次の通りです：ほとんどの半導体企業は設計だけを行いますが、TSMCは実際に*製造*を行い、世界市場シェアの68％を占めており、先進的なプロセッサの分野では90％のシェアを持っています(90% in advanced processors)。これが皆が気づいていない堀（競争優位性）です。

成長ストーリーは本物です。第3四半期の売上高は前年同期比30％増、純利益は39％増、利益率は45.7％と高水準です。AI、スマートフォン、データセンターなどは、TSMCが作る小型で高速なトランジスタを求めています。

二つのリスク要因：
1. **台湾リスク** — 地政学的リスクは現実的ですが、米国に工場を建設してリスクヘッジしています
2. **バリュエーション** — 今後のPERは24.5とやや高め（過去5年平均は20.2）ですが、成長率を考えれば妥当です

ボーナス：配当利回りはわずか1.16％ですが、年率13％で増加しています。

結論として、長期的なAI・半導体の巨大トレンドに乗るなら、TSMCは真剣に検討すべき銘柄です。ただし、初期の頃の10倍にはならないことを覚えておいてください。