今週金が輝きを失った理由と、それが示す金利引き下げの兆候

金は金曜日に一息つき、1オンスあたり19.10ドル下落し、3,982.20ドルとなった。これは、連邦準備制度のハト派的なメッセージと米中貿易摩擦の緩和という二つの大きな逆風が同時に吹いたためである。

数字の概要

貴金属は全面的に下落：

• 金：-0.48% (19.10ドル安)
• 銀：-0.90% (43セント安)

しかし、弱い一週間に騙されてはいけない。両金属とも10月は好調だった：

• 金は3ヶ月連続の上昇で3.68% ($141.40/oz)増
• 銀は6ヶ月連続の月次増加で3.76% ($1.74/oz)上昇

市場を動かした要因

1. 利下げ期待の後退

ジェローム・パウエル議長は10月29日の利下げ後、12月の利下げに冷水を浴びせた。今や他の連邦準備制度の役員も同調している。カンザスシティ連銀のジェフ・シュミッドやダラス連銀のロリー・ローガンは、インフレが予想通り後退していないと警告している。要するに、12月にもう一度利下げが保証されているわけではない。

CME FedWatchツールは、12月9-10日までに25ベーシスポイントの利下げ確率を63%と見積もっており、数週間前のトレーダーの確信とは異なる。

2. トランプ氏が中国貿易戦争を緩和

韓国で習近平と会談した後、両指導者は関税の休戦を延長した。米国の中国製品に対する関税は57%から47%に引き下げられた—これは大きな10ポイントの削減だ。トレーダーはこれを一時的な措置と見ているが、即時のリリーフにより金の安全資産としての需要は一時的に減少した。地政学的リスクが管理可能と感じられると、投資家は株式に回帰する。

これが重要な理由

金は不確実性に強い：連邦準備制度の利下げ、地政学的混乱、インフレ懸念。これらの追い風が少しでも弱まると、金の魅力は減少する。景気後退や積極的な利上げに対するヘッジとして金を買った投資家は、今は利益確定を進めている。

それでも、今後数週間の連邦準備制度のメッセージに注目すべきだ。インフレが予想以上に粘る場合や、中東の緊張 (ガザの停戦懸念)、ロシア・ウクライナ情勢がエスカレートすれば、金は再び基盤を見つけるだろう。貴金属の構造的な強気の見通しは死んでいない。単に一時的に休止しているだけだ。