天然ガス価格が連続2日上昇 冬季寒波予報が市場を押し上げる

米国12月先物天然ガスは昨日3.44％上昇し、2取引日で合計7％超の上昇となり、3.5ヶ月ぶりの高値を記録しました。きっかけはNOAAの早冬の低温予報で、暖房需要の増加を促しています。

供給と需要の面白い点：米国の乾燥天然ガスの一日生産量は110bcf（前年比+6.6％）ですが、一方で日々の需要も増加しており、77.2bcf（+5.1％）に達しています。LNG輸出は一日流量が16.8bcfで、週比でも13.5％増加しています。貯蔵庫の充填率は現在、過去5年の平均よりも4.6％高く、在庫は十分です。

しかし、これも生産量が過去最高を更新していることを示しています。10月のEIAの予測では2025年の生産量見通しが107.14bcf/日に引き上げられ、稼働中の掘削井戸数も2.25年ぶりの高水準で125口に増加しています。これは下流の生産能力も引き続き拡大していることを示しています。

ここがポイント：冬季需要と生産量の圧力のバトルです。短期的には天気をめぐる投機もまだ余地がありますが、中期的には供給側の巨大な生産能力が常に天井となっています。