#美股2026展望 は12月中旬の主要金利会議まで3週間であり、連邦準備制度理事会のパウエル議長は、金利を引き下げるか、静止するかというほぼ解決不可能なジレンマに直面しています。彼は少なくとも3人の公に反対する職員に直面することになります。

これは警告ではありません。シニアファイナンシャルジャーナリストのニック・ティミラオスによれば、この会議は市場を正しい方向に導くべきものでしたが、すでに分裂に陥っています。現在の金利水準が3.75%-4.00%のまま維持される場合、トランプが指名した3人の理事は明らかに反対の意を示しています。もし25ベーシスポイントの利下げが行われれば、別の派閥の役人も同様に反対票を投じるでしょう。この膠着状態は、連邦準備制度の歴史の中で非常に珍しく、インフレ圧力と雇用問題の間で引き裂かれている現在のアメリカ経済の状態を浮き彫りにしています。
現在の乖離は二つの異なる陣営を形成しています。一方は雇用の安定と景気後退の防止を優先すべきだと考え、経済を支えるために金利の引き下げを継続することを主張しています。もう一方はインフレリスクが排除されていないと主張し、金融政策の緩和に強く反対しています。両者は自らの立場を堅持しており、譲歩する意志はありません。
タイミングはさらに難しくなっています。会議の前に、主要な経済データはまだ完全には明らかになっておらず、パウエルはどちらの側をも納得させるための十分な「弾薬」を持っていません。この政策の対立の背後には、経済の方向性についての判断の違いや金融政策ツールの限界に対する理解の不一致という、より深いアイデアの対立と政治的な駆け引きがあります。
この場合、パウエルはどのような戦略を採用する可能性が最も高いでしょうか？妥協的な解決策が浮上しています：わずかな金利引き下げと曖昧なフォワードガイダンスの組み合わせです。これは、市場に少しの甘さを与えながら、しっかりとしたコミットメントを避け、その後の調整のための十分な余地を残します。これは、ジレンマの中で綱渡りをするための最適な解決策かもしれません。
世界の市場はこの会議を注視しています。FRBの動きはすべての側面に影響を与える連鎖反応を引き起こし、資本の流れから為替レートの変動にまで影響します。内部の意見の不一致が合理的なコミュニケーションを通じて解決できるか、またこの会議が即時の安定性と長期的な持続可能性をバランスさせる計画を生み出せるかは、アメリカ経済そのものに関連するだけでなく、世界の金融市場に確実性—あるいは新たな不確実性—を注入することになります。