私には、AIが典型的な4年の信用/ビジネスサイクルを狂わせたことが明らかです(そして、そのためBTCのサイクルもおそらく)

完全に相関のない触媒であり、いつでも起こり得たが、ピークの弱気市場で起こった。それは市場を救うためにやってきたが、その時は通常、金融政策や信用サイクルが介入し始める時期だった。AIの出現は、通常のビジネスドライバーとは異なり、ビジネスサイクルの通常のタイミングに何らかの形で結びついていなかった。したがって、完全に外因的で大規模な刺激的イベントを投入することは、物事の通常のリズムを変えることになる。

GDPは維持され、収益は維持され、資金はアメリカのテクノロジーに流れ込み、そのテクノロジーやそれを含む指数に投資した人々は非常に良い結果を得て、自らの支出だけで経済を支えることができました。しかし、その裏では、普通の人々や普通のビジネスが悪化しています。

AIがなければ、私たちは2022年にさらに落ち込んでいたか、もっと早く緩和が必要だったかもしれません。しかし、巨大なAIの刺激がインデックスとGDPを押し上げたため、連邦準備制度は介入する必要がなく、しばらくの間金利を引き上げ続けることができ、今までQTを続けることができました。2022年には誰もが景気後退を予想していましたが、もしAIの設備投資が底で私たちを救わなければ、彼らは正しかったかもしれません。

しかし、この「AI刺激」は金融刺激ほど広範ではありません。低金利のようにすべての企業に安価な資本へのアクセスを提供するものではなく、これによってほとんどの企業での上昇は見られず、通常のビジネスサイクルも見られません。

結果として、貨幣/信用/ビジネスサイクルが後退し、全体的に経済の状態は高所得者によって支えられているため、これらのサイクルが再点火される理由はありません。平均を見る限り、状況は明るいままです。

しかし、上位10％の効果が下位90％に流れ込むことなしにこの状態は続かないでしょう。その90％はいつか救済が必要です。だからこそ、私はこのサイクルが完全に回避されたのではなく、ただ延長されたと信じています。いつか市場にもっと幅が出て、AIマネーが希望的に広がり、AIの設備投資が tipping point に達し、中流階級のビジネスが刺激策と安価な資本からの恩恵を受けることを想像しています。

常に難しい部分はパス依存性/タイミングです。ここで私が言うことがすべて予想通りに進んだとしても、いつそれが起こるか、そして最初にどれだけ悪化するかは大きく異なる可能性があります。私たちは新しいビジネスサイクルにスムーズに移行するのでしょうか、それとも最初にリセッションが必要なのでしょうか？私が概説した1つの結果に至るまでに多くの道があります。