#美股2026展望 10月の会議の議事録が出ると、連邦準備制度（FED）内部の亀裂が完全に露呈した。12月に利下げはあるのか？この問題は今や手に負えない状態だ。

議事録の表現は微妙です："多くの参加者"が、今年の残りの期間は金利を動かさない方が良いと感じており、現状を維持する方が安全だと言っています。しかし、"数人の参加者"は、もし経済データに特に問題がなければ、12月にもう一度利下げするのも妥当だと述べています。このような発言の揺れ動きは、直接市場の期待を半減させました——シカゴ商品取引所のデータによると、現在のトレーダーたちが12月の利下げに対して示している確率は約30%に過ぎません。

分岐の本質？それともあの古い問題：インフレと雇用、結局どちらを優先すべきなのか。ハト派はインフレの鈍化の勢いが止まったことを懸念しており、今の時点での金融緩和が物価の反発を招く可能性があると考えている。一方、タカ派は雇用市場の疲弊信号に注目しており、何もしないわけにはいかないと思っている。さらに悪いことに、政府の閉鎖期間中に重要なデータが欠如しており、政策決定者は目隠し状態で綱渡りをしている。パウエルが以前に言った比喩は非常に的を射ている：「霧の中での運転」、アクセルを踏むたびに特に慎重でなければならない。

基本的な合意が形成されているようだ——議事録には「ほとんど全員」が12月1日にバランスシート縮小を停止することに同意したと記載されている。現時点では、ハト派の声が明らかに優勢であり、12月の利下げは難しそうだ。しかし、最終的にどうなるかは、今後の経済データの動きによる。