ソフトバンクはかつてMarvellのチップ設計会社の買収について秘密裏に交渉していたが、なぜ最終的に破談となったのか？

孫正義の目利きは本当に鋭い。報道によると、ソフトバンクは今年初めにMarvell Technologyの買収について協議し、傘下のArm Holdingsと統合する計画だった。このニュースが出ると、Marvellの株価は一気に9%急騰——ちなみにこの銘柄は年初来で既に18%下落していたので、この反発は非常に貴重だ。

なぜこの取引は成立しなかったのか？

評価の違いが主な理由。 孫正義は想像力が豊かで、Marvellのチップ設計力に目をつけていた——MarvellはArmの設計要素を完全な設計図に仕上げ、製造業者に生産を委託できる。2社が合併すれば、カスタムAIチップ分野でNVIDIA、Broadcom、Qualcommといった大手と肩を並べ、AIインフラの重要プレイヤーになれる。

主要顧客はAWSとMicrosoft。 これはMarvellが既にクラウドコンピューティングとAIデータセンターの中核にいることを示している。戦略的観点から見ても、この取引は十分理にかなっている。

それでも破談になった理由は？

2つの大きな障壁：

1. 米国政府の規制 — ワシントンは半導体資産の管理を厳格にしており、特に外国による買収には厳しい。孫正義はトランプと関係が良好（Stargateプロジェクトのパートナー）だが、それでも承認される保証はない。

2. 経営陣同士の不和 — ArmのCEOであるRene HaasとMarvellのCEOであるMatthew Murphyは経営方針で意見が合わず、これが交渉決裂の直接要因となった。

Marvellの現状は？

財務データはなかなか良好：

• 年間売上高73億ドル、3年成長率6%
• 粗利益率44.64%、営業利益率6.02%
• 負債比率低（0.36）、流動比率も健全（1.88）
• 機関投資家保有率79.28%

しかし、市場の熱気はいまひとつ。昨年3月のガイダンスが期待を下回って株価は大きく下落し、過去20年で最悪のパフォーマンスとなった。TD Cowenは9月に「ホールド」へ格下げ、理由は需要見通しが不透明なため。

現時点で時価総額80億ドル、無線ネットワークチップ設計会社としては2位の規模。

結論： この取引が成立していれば、半導体業界史上最大の買収案件となっただろう。今は交渉が止まっているが、孫正義の扉はまだ閉じていない——今後の展開に注目。