オンチェーン証明：クラッシュはビットコインのパニックであり、イーサリアムの崩壊ではなかった

ソース: CryptoNewsNet 原題：オンチェーン証明：クラッシュはビットコインのパニックであり、イーサリアムの崩壊ではなかった 元のリンク: ビットコインは11月11日に約107,000ドルから11月21日の81,000ドル近くまでの急落により、市場全体のトレーダーを動揺させました。

しかし、新しいオンチェーンデータは、これはまず第一にビットコインのパニックであり、イーサリアムのメルtdownではなかったことを示しています。

2つの売却の物語

XWINリサーチジャパンの分析によると、10月から11月の修正が2つの主要通貨をどのように分けたかが示されています。10月1日からインデックス化すると、ビットコインは11月末までに70ドル台前半に下落し、イーサリアムは60ドル台後半に滑り込みました。

歴史的に、BTCが30%の下落をする場合、ETHは通常40～50%の影響を受けていましたが、今回はその差が異常に狭く、恐怖が広がる中でも後者が通常よりも持ちこたえたことを示しています。

理由はオンチェーンにあります。マージ以来、ETHの増加した割合がステーキングにロックされており、EIP-1559は混雑している期間中にコインを流通から除去し続けています。つまり、市場がパニックになるときに売却できるトークンが少なくなります。

対照的に、ビットコインは11月21日に明確な清算スパイクを見ました。これは、資産が一時$81,000に滑り込む前に、1日でほぼ$2 億のポジションが消失したという報告と一致しています。その後、$84,000を上回り、週末には$88,000近くの水準を回復しました。

BTCは現在約$86,000で取引されており、週で約10%、2週間で19%、1か月で23%下落しています。一方、ETHは約$2,800にあり、週で約12%、14日で22%、1か月で29%下落しています。痛みはありますが、過去のサイクルのような大きな損害ではありません。

一方、ビットコインのMVRV比率は、重要なオンチェーンの評価指標であり、2025年初頭の約2.5から、この売りの中でおおよそ1.5に低下しました。このゾーンは、最終的な天井ではなく、しばしば深い中間サイクルのリセットを示すことが多いです。

ETHレバレッジは時限爆弾だが、供給は味方だ

世界第2位のデジタル資産にとって一見好意的なニュースにもかかわらず、他の市場技術者たちは、より穏やかなETHスポットの状況が、デリバティブの危険な蓄積を隠していると述べています。

CryptoOnchainによると、ある主要な取引所でのEthereumの推定レバレッジ比率は過去最高の0.562に達しましたが、価格は約$4,200から$2,800に下落しました。

言い換えれば、トレーダーたちはチャートが下落する中でレバレッジロングにどんどん投資し続けており、暗号通貨がもう一段下落すると、さらなる清算の波に市場がさらされることになります。

他の場所では、アナリストたちは現在の気候を「ゼブラマーケット」と呼んでおり、これはXWINリサーチによって創造された用語で、持続的な強気または弱気のトレンドではなく、鋭い白黒の価格変動によって定義される環境を説明しています。

そのような状況では、オンチェーンデータは信号とノイズを分けるための重要なツールとなり、今のところ彼らはこのエピソードをBTC主導のフラッシュとして捉え、中間サイクルの波が激しい中で、Ethereumの崩壊の始まりではないとしています。