ビットコインの活動が上昇しているのに、価格は一時停滞しています。この詳細は思った以上に重要です。

‌ 強い上昇の後にビットコインが後退すると、会話は通常、2つの騒がしい陣営に分かれます。一方はすぐに頂点を宣言します。もう一方は何も変わっていないと主張します。どちらも次のフェーズを形成する静かな信号を見逃しています。

最近私の注意を引いたのは、価格そのものではなく、その裏で起こっていることです。短期的な後退にもかかわらず、オンチェーンの活動は引き続き高まる傾向にあります。その価格と活動の乖離は偶然ではありません。それは、市場がより微妙なストーリーを語る瞬間の一つです、耳を傾ける意欲があるならば。
価格は誰もが見るものです。活動は、コミットした参加者が行うものです。

過去のサイクルでは、実際の頂点は静かに形成されませんでした。価格が高止まりする一方で、活動が平坦化または低下したときに形成されました。その不一致は疲弊を明らかにしました。今私たちが見ているのは、その逆に近いものです。価格は冷え込みましたが、エンゲージメントはそうではありません。
これは、現在のフェーズが退出よりもリポジショニングに近いことを示しています。

後退時にオンチェーンの活動が増加することは、多くの場合、供給の移転を反映しています。短期のトレーダーはリスクを軽減します。長期のホルダーが介入します。機関投資家はリバランスします。デリバティブは冷え込み、スポット需要は継続します。これらすべては単一のキャンドルでは明確に見えませんが、データに指紋を残します。

これが、すべての後退をデフォルトで弱気とみなすことに慎重になる理由です。ビットコインは特に構造的に強い環境では、一直線に動きません。波のように動き、健康的な波には一時停止が含まれます。

もう一つ考える価値のある点は、このサイクルが以前のものと比べてどれほど異なるかです。参加者が変わっています。ビットコインはもはや単にリテールの勢いだけで支配されているわけではありません。ETF、カストディアン、ファンド、長期アロケーターは異なる動きをします。彼らはすべての緑のキャンドルを追いかけず、赤のキャンドルごとにパニック売りもしません。彼らはスケールし、リバランスし、ゆっくりと回転します。
この行動は、横ばいの価格推移中の活動増加と非常に密接に一致します。

ポジショニングの観点から見ると、この環境は感情的な取引に報いるものではありません。忍耐と構造に報います。個人的には高値を積極的に追いかけていませんが、ボラティリティが現れてもただ横に構えるわけではありません。むしろ、後退を価格が需要にどう反応するか観察する瞬間と捉え、崩壊を予測する瞬間とは見なしていません。

私はいくつかのシンプルな原則に基づいて動きます。
まず、長期のトレンドを尊重します。長期の構造が保たれている限り、それと戦うことは避けます。これは盲目的な楽観主義を意味するのではありません。むしろ、トレンドは通常、分配後に終わるものであり、横ばい中に終わるものではないと認識しています。

次に、重要なゾーン周辺の行動に注意を払います。強い市場は静かに崩壊しません。レベルをテストし、買い手を惹きつけ、そして決定します。サポートゾーンで継続的に活動と防衛が見られるなら、それは意見よりも価値のある情報です。

第三に、過剰なレバレッジを避けます。価格の冷え込みとともに増加するオンチェーン活動は、多くの場合、次の動きの前に過剰なレバレッジを洗い流します。そのフェーズは忍耐強いトレーダーには不快ですが、市場にとっては健全です。
私が最も興味深いと感じるのは、センチメントが現実に遅れて追随する点です。価格が上昇すると、自信もすぐに高まります。

価格が後退すると、恐怖もさらに早く戻ります。しかし、活動は一般的にセンチメントよりも先に動きます。どこに注目と資本が実際に向かっているかを示し、感情が指し示す場所ではありません。

今のところ、活動データはビットコインへの関心が薄れていないことを示しています。むしろ成熟しています。

それが即座の上昇を保証するわけではありません。市場は誰にも即時の継続を義務付けません。ただし、これは単なる吹き上げの後の構造的な崩壊という可能性を低減させます。むしろ、成長を吸収しつつ、次に何が来ても備えている市場のように見えます。

私にとって、この環境でのポジショニングはバランスを取ることです。長期的な見通しに沿ったエクスポージャーを維持しつつ、短期的なボラティリティに対しては柔軟性を持ちます。正確なトップやボトムを予測しようとはしません。構造と行動に基づいて調整します。

もし活動が価格とともに下落していたら、私の立場は全く違ったものになっていたでしょう。その組み合わせは歴史的に、関与の disengagement を示しています。しかし、活動が継続的に上昇しているとき、参加者は依然としてネットワークと意味のある方法で関わり続けていることを示しています。

ビットコインは健康を保つために絶えず価格の拡大を必要としません。時には、最も強力な行動は、一時停止しながら基盤を築き続けることです。

➡️私の見解はシンプルです。

オンチェーンの活動が後退中も引き続き成長し続ける限り、私はこのフェーズを分配ではなく、横ばいの調整と見なしています。これは、市場は休むことで終わるのではなく、参加者がいなくなることで終わるという思い出です。今のところ、参加者は非常に生き生きと見えます。
だから私は忍耐強く、選択的に、積極的に関わり続け、反応的にならないよう心がけています。
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